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中金发布研报称，估计海底捞（06862）2H25翻台同比基本持平天水隔热条PA66生产设备厂家，成本费用优化好于预期，整体盈利仍有韧。此外建议关注新品牌潜力。维持跑赢行业评级，上调目标价6%至17港元。
中金主要观点如下：
多项措施推动同店，预计2H25翻台环比提升、同比稳定
2H25公司持续践行“不一样的海底捞”策略，以推动同店，如打造场景化主题门店（截至10月底，全国已有夜宵场景门店50家）和强化产品创新（所有门店已上线鲜切品类）。回顾下半年，受益于基数回落和公司经营调整举措成兑现，该行估计海底捞品牌翻台率环比1H25提升、同比基本持平。此外估计H2客单价同比基本稳定。
成本费用优化好于预期，整体盈利仍有韧
虽然受部分原材料成本上升等因素影响，但该行仍预计环比有望提升；精细化管理率提升有望带动H2员工成本环比下降；此外折摊费用率下降趋势延续。该行预计H2利润率有望较H1低位明显回升，公司指引长期良可持续的利润率约为10%。
优化新品牌发展策略天水隔热条PA66生产设备厂家，关注后续潜力
公司不断优化新品牌发展策略，下半年在原“自下而上”提报基础上新增总部管理人员“自上而下”提报方式（已开业如鮨寿司等），且公司计划1Q26系统评估新品牌情况并确定后续各品牌发展方向，该行认为有望提升新品牌发展率和优化资源配置。目前已有一定体量的新品牌包括焰请烤肉铺子（预计25年新开80-90家）、举高高自助小火锅（截至10月底在二三线城市已布局20-30家门店）等。
Q Q：183445502盈利预测与估值
考虑成本费用优化预期，上调25/26年归母净利润6%/7%至40.1亿元和47.1亿元。当前股价对应25/26年P/E
这家客户关系管理（CRM）软件制造商将于当日收盘后发布财报。该公司近期曾表示未来前景向好，并预测未来几年营收将实现两位数增长。然而，华尔街对 “这份财报能显著改变市场对该股的谨慎看法” 并不乐观。
李在明指出，塑料管材生产线韩中两国在文化、经济、民间交流等域存在广阔的作空间，在涉及东北亚稳定的安全域，双方也有要探讨作路径。他希望能够尽早访华，就相关议题展开广泛交流。
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分析指出，本轮上涨仍由供应侧逻辑主导。一方面，为规避美国潜在关税，大量铜库存正持续向美国转移，加剧其他地区现货紧缺；另一方面，今年多次矿山生产中断事件已导致全球供应弹下降。在上述结构因素支撑下，铜价年内累计涨幅已接近30%。
Angular（谷歌用于构建大型 Web 应用程序的框架）已发布 Angular 21 版本，此次更新提升了响应，简化了变更检测迁移，并引入了 AI 驱动的开发工具。
19倍/16倍。维持跑赢行业评级。上调目标价6%至17港元，对应25/26年P/E 22倍/18倍，上行空间15%。
风险提醒：翻台不及预期；开店低于预期或关店预期；新品牌发展受阻。
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