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一上海发布研报称，给予上海复旦（01385）“持有”评级宜昌塑料管材生产线价格，目标价45.00港元，本季度28nmFPGA产品受市场竞争影响量增价减，10亿门级产品2025年仅有小部分出货。但2026财年FPGA业务收入将逐步受益于10逻辑亿门级产品出货量的提升。未来下游客户的FPGA芯片以及智能电表需求将驱动公司营收增长。预计公司未来三年的收入CAGR为12.7%，对应净利润CAGR为25.8%。
一上海主要观点如下：
季度业绩摘要宜昌塑料管材生产线价格
这些人士表示，这些讨论发生在11月——也就是在美国财政部长贝森特与接替鲍威尔担任美联储主席的候选人进行二轮面试之前。鲍威尔的任期将于2026年5月结束。
“委员会认为宜昌塑料管材生产线价格，这些临时豁免符公共利益，与保护投资者的目的相一致，”该机构在指令中表示。
Q Q：1834455022025年12月4日，早盘开盘，国内期货主力约涨跌不一。沪锡涨近4%，国际铜涨2%，沪铜、沥青涨1%，玉米、纸浆小幅上涨。跌幅方面，集运欧线、橡胶、20号胶、橡胶、烧碱、玻璃、纯碱跌1%。
公司2025Q3实现收入11.9亿元，同比增长33.3%。各产品线营业收入分别为：安全与识别芯片2.4亿元、非挥发记忆体3.4亿元、智能电表芯片1.4亿元、FPGA及其他芯片4.4亿元、测试服务收入0.3亿元。毛利率61.1%，同比增加9pct，环比增加5.5pct，同比增长主要受益于FPGA产品出货量增加。营业利润1.4亿元，塑料挤出设备同比增长98%。归母净利润1.37亿元，扣非归母净利润1.21亿元宜昌塑料管材生产线价格，同比增长59.2%。扣非每股收益为0.16元，去年同期为0.10元。
高可靠域行业需求增长，下一代FPGA产品将于2026年贡献收入
本季度FPGA业务收入同比增长34.7%宜昌塑料管材生产线价格，订单主要来自28nmFPGA产品需求。公司28nmFPGA产品自2018年研发成功后推出市场已有6年，下一代1xnmFinFET的FPGA产品预计2026年开始贡献收入，明年有望继续扩大公司在FPGA产品的市场份额。此外，基于1xnmFinFET的可编程芯片（PSoC）产品在高可靠和工控域的应用也非常广泛，目前PSoC产品占FPGA业务收入的25%。展望2025财年，公司FPGA业务收入有望实现同比38.6%的增长达到14.7亿元。
非挥发存储业务收入同比增长44.1%，车规级MCU销量增长较快
智能电表产品本季度收入同比增长40.8%，其中智能家电及车规级MCU销量增长较快。得益于精确的成本控制，该业务毛利率仍有增长空间。受存储涨价行情影响，Q3非挥发存储业务收入同比增长44.1%，其中高可靠产品占比70%。Q3安全识别业务收入同比增长15.5%，金融、社保卡等芯片销量增长但目前市场竞争激烈，技术壁垒不强。
风险提示
产品销售状况不及预期、产品价格调整、市场竞争加剧、研发进展不及预期、产能受限风险。
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