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广发证券发布研报称，预计裕元集团（00551）FY25-27每股收益分别为0.23/0.26/0.28美元，根据分部估值法，对应理价值19.99港元/股，次覆盖，给予“买入”评级。公司是全球大运动鞋制造商天津塑料挤出机设备，业务由运动鞋制造+零售双轮驱动。制造业务同时深度绑定Nike与adidas，FY2024鞋履出货量规模居全球一；公司上市子公司宝胜国际（03813）是大中华区大的整型运动、户外及休闲用品零售平台之一。
广发证券主要观点如下：
制造业务：量价齐升天津塑料挤出机设备，有望带动收入和盈利能力持续
（1）展望2026年，运动鞋服代工行业业绩有望：①伴随美国关税政策明朗化，品牌客户下单节奏有望恢复正常；②2026年是“体育赛事级大年”，有望带动下游需求；③若耐克FY26去库结束、品牌销售回暖，则相关代工公司有望受益；④品牌端供应商集中化趋势助力，看好制造端龙头份额持续提升。（2）公司积采取多方面举措提升卓越制造能力，有望带动制造业务收入和盈利能力持续：①伴随新产能爬坡、规模应释放，产能利用率有望维持较高水平，产能负载不均有望；②以快速反应为核心指导原则，数位化精益管理能力提升；③聚焦大客户优质订单，提高高端鞋型占比，塑料挤出机产品组。
零售业务：积推进全渠道、精细化运营天津塑料挤出机设备，有望实现业绩反转
（1）展望2026年，我国运动鞋服零售行业需求有望回暖：①体育赛事、我国扩内需及发展体育运动政策助力，相关消费环境有望回暖；②耐克的老品逐步去化、新品占比提升加快有望宝胜的售罄率和折扣率。（2）宝胜积推进精细化运营：①精细化零售，动态布局全渠道零售版图；②持续丰富品牌和产品类别矩阵；③在品牌作伙伴存货共享、商品共享平台机制下，库存结构有望优化。
福建省三明市一医院呼吸内科主任、主任医师李雄辉介绍，秋冬时节空气干燥，此时使用取暖设备或在暖气之下，容易“干上加干”，引发一系列疾病。
手机：18631662662（同微信号）当地时间12月2日，美国总统特朗普表示，他对于针对加勒比海疑似“贩毒船只”的打击行动并未掌握太多信息，他不知道有关委内瑞拉船只遭到二次袭击的事，并未参与其中。特朗普表示，美国战争部长（国防部长）赫格塞思须就二次袭击船只一事作出解释。
风险提示：客户销售下滑，产能扩张不及预期，贸易摩擦加剧风险。
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