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        《电鳗财经》电鳗号/文

        继6月11日过会周后，郑州新世纪数码科技股份有限公司(以下简称世纪数码)北交所IPO面孔于6月18日已提交证监会注册。本次拟召募资金约2.68 亿元，主要用于“年产10000台智能化端数码印征战研发坐蓐基地缔造面孔”及“端数码喷印征战研发及智能化坐蓐基地改扩建面孔”。

        《电鳗财经》留心到，世纪数码还未上市就还是出现“增收不增利"态势，分成后募资扩产受质疑，何况市集及监管层诊疗其中枢部件依赖单供应商(99喷头采购自普生)、毛利率低于同业均值、研发用度率垫底以及对赌条约等问题。

        世纪数码IPO的注册之路会顺利吗?市集中秉承这公司吗?

        增收不增利

        四肢拟上市公司，世纪数码还是出现了增收不增利的情形，这引起市集的度诊疗。

        现在，世纪数码的主要家具包括数码喷墨印花机、数码印机、瓦楞彩箱数码印刷机等数码喷印征战及关联配件、耗材。

        2023年至2025年(以下简称“讲明期”)，世纪数码扫尾贸易收入5.71亿元、5.69亿元和6.12亿元，同比增长37.92、-0.42和7.61。同期，其归母净利润诀别为4987.81万元、5729.66万元和5352.83万元，同比增速诀别为56.88、14.87和-6.58。受宏不雅经济不细目影响，客户投放预算趋于保守，下流告白标志厂商新、购置数码印机意愿下跌，2024年的数码印机板块收入同比减少2206.74万元，累赘举座营收发达。2025年，公司业务拓展参预加大，销售用度、治理用度计较上年增多799.23万元，侵蚀利润空间，致利润出现下滑，出现了“增收不增利”的情况。

        《电鳗财经》留心到，世纪数码的家具中枢部件依赖单供应商，毛利薄弱，这也制约着公司的事迹增长。

        讲明期各期，世纪数码向普生的采购金额诀别为2.11亿元、2.03亿元和2.24亿元，占总采购额的比例诀别为46.26、45.03和46.47，占喷头采购总和的比例诀别为99.94、99.95和99.54。喷头险些依赖普生的供货保险与作相沿。在这种度依赖之下，旦经贸环境波动，出口管束策略收紧，普生供货若出现蔓延、断供或提价等问题，世纪数码莫得快速可替代供应商，正常坐蓐筹议或将遇到首要冲击。在招股书中，世纪数码坦言，“已积伸开对理光等其他喷头的能连络”。

        值得提的是，普生会依据家具销量和销售治理等身分侦探，赐与世纪数码定金额的销售数目返利和销售激发返利。在轮问询中，北交所就要求公司阐明返利策略、返利金额与采购是否匹配，返利管帐处理是否符《企业管帐准则》法例等。

        招股书透露，讲明期内，世纪数码的毛利率诀别为18.43、21.28和20.89。同期，同业可比公司毛利率均值诀别为38.97、37.57和35.56，远于世纪数码。在轮问询中，北交所要求公司阐明同类型家具毛利率低于可比公司的理。

        股大分成后募资

        阻挡招股书签署日咸宁塑料管材设备价格，金利峰径直捏有世纪数码88.24股份，为公司控股激动、本色阻挡东说念主，同期担任公司的董事长兼总经理。金利峰的堂姐金学智，2016年5月至2025年9月，任公司监事;2016年5月于今，任公司出纳。

        股权纠合、“股大”被视为完善上市公经理结构的绊脚石。很是是在民营企业中，若是公司本色阻挡东说念主为某当然东说念主大略族，公经理结构缺陷将加凸起。如斯来，公司很容易出现顺之者昌，岂肯保护平方投资者利益?会否故意益运送行动发生?

        值得留心的是，2024年5月，塑料管材设备公司激动大会审议通过向全体激动每10股派发现款股利6元，计派发现款红利2000.4万元。过2000万元的分成款，近九成进了金利峰的腰包。随后，世纪数码开启了IPO之路。边大手笔向激动分成，边又拟募资扩产，其中的理有待商榷。

        《电鳗财经》还发现，原机构激动在IPO前遴荐清仓离场。

        2021年10月，世纪数码起原增资，中创信基金以4008万元的价钱认购334万股股份，增资完成后捏股比例达10.02。不外，世纪数码与中创信基金坚强的条约附对赌条件，法例若公司未能在基金算帐期前扫尾IPO上市，或在2021年至2023年时刻，随性年度事迹完成率低于60(含60)，中创信基金有权要求金利峰回购股份。2023年，因世纪数码未能在基金算帐期前IPO上市，对赌回购条件触发，中创信基金分步退出，将所捏股权链接转让给金利峰、济南泉韵、汇益创投，并于2025年4月一说念清仓。

        此外，对赌条件中还有条蹙迫商定，即任管帐年度公司管帐账目出现款额在50万元及以上纪录，将触发还购条件。世纪数码发布的颠倒正公告清醒，2022年和2023年，公司贸易收入颠倒数诀别为733.20万元和-11.10万元;净利润颠倒数诀别为295.98万元和-146.65万元，远出商定的50万元“红线”。

        研发用度率垫底

        在数码喷印征战赛说念，家具时间壁垒很猛进度上决定其附涨价值，而世纪数码研发参预力度不敌同业。

        招股书透露，讲明期内，世纪数码研发用度诀别为1848.65万元、2419.99万元和2412.24万元，研发用度率诀别为3.24、4.25和3.94。同期，同业可比公司研发用度率平均值诀别为6.95、6.63和5.42，于世纪数码的研发用度率水平。

        从研发效果来看，阻挡招股阐明书签署之日，世纪数码领故意302项，其中发明利47项。与同业可比公司宏华数科、润天智比较，世纪数码的发明利数目相似垫底。

        咱们留心到，世纪数码并莫得散失中枢部件喷头的中枢制造时间。公司透露的16项中枢时间，纠合在喷头摆设构型、精度调校时间、精度步进通顺阻挡、张力阻挡等系统集成与征战阻挡域。在轮问询中，北交所的个问题直指公司中枢时间情况，要求公司阐明坐蓐历程是否仅为外购组件后进行拼装，家具能的扫尾主要依赖于中枢部件的质料如故中枢时间。世纪数码暗示，公司重要部件自主加工、系统阻挡旨趣自主编写，家具能取决于中枢时间水平利用下家具模块，及举座的研发想象与精度装置水平。

        跳跃不雅察发现，这次冲刺北交所，世纪数码想象募资投向之为扩建产能，拟将2.68亿元召募资金投向“年产10000台智能化端数码印征战研发坐蓐基地缔造面孔”以及“端数码喷印征战研发及智能化坐蓐基地改扩建面孔”。但是，阻挡2025年末，公司数码喷墨印花机、数码印机、瓦楞彩箱数码印刷机三者计产量为9064台。

        北交所二轮问询函要求世纪数码跳跃分析产能能否消化，论证募投面孔要。

        现在，世纪数码IPO面孔已提交证监会注册，即便奏效注册，也仅仅进入成本市集的步。随后公经理、信披程序、市值治理等不细目。怎样保护好投资者利益，是世纪数码管需要筹议的问题。

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