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　　隔夜伦敦白银大幅冲高，价格突破60美元/盎司，金银比回落至70以下。在白银未平仓约维持高位的情况下，盘面继续交易现货紧张、库存偏低带来的“逼仓”逻辑。料在供应问题未解决前，盘面仍可能维持强势，需警惕价格继续冲高的风险。

　　宏观面来看，美国ADP新数据显示，截至11月22日的四周内，私营部门平均每周新增4750个就业岗位，终结了此前连续四周的就业流失局面，为近期劳动力市场带来积信号，美元指数略有，一定程度上抑制贵金属涨势。此外，今晚美联储议息，市场普遍预期降息25BP，降息利多在此前盘面上已基本反应完毕，若鲍威尔发言偏鹰派，或点阵图降低2026年降息次数，需提防市场“卖现实”所带来的抛压。短线白银盘面或有较大波动，仍应谨慎为上。

小摩又指，中国11月重型卡车需求表现仍然非常强劲，印证今年需求较集中于下半年，憧憬液化气（LNG）卡车销售正在大幅增长，看好潍柴在LNG重卡发动机市场的先地位德州塑料挤出设备，认为具备估值重新评级的潜力。

公司称将于明年推出多款重磅新品，带动新一轮增长。为彰显长期发展信心，公司公告已获准以自有资金回购不过1.04亿股，占总股本的10%。短期内，可复美受制于流量红利消退和次拋竞争加剧，异型材设备预计增速将放缓，但可丽金的稳健增长及

汽车零件方面，该行推荐敏实集团（00425），因其跨界进入人形机器人及低空经济等AI新赛道。打开新市场空间。同时推荐福耀玻璃（03606），因集团产业链卡位优势突出，稳健增长。机器人及智驾产业链方面，受AI大产业链拖累，机器人及智驾链公司股价普遍出现阶段回落。中长线看好AI+汽车及AI+机器人赛道。推荐优选（09880）、地平线机器人-W（09660）、禾赛-W（02525）及智嘉-W（02590）。

该行表示，四大催化剂将在2026年集中释放：1）高端产品线已正式落实：三折车型定价5000-7000元人民币，已于2025年四季正式推出。2）自主生产提升200-300个基点毛利率德州塑料挤出设备，3）线上转型：此渠道维持50%以上的增长，毛利率约50%，而线下仅27-28%。预计线上收入将在2026年达到35%（相比2024年的约25%）。4）再进军国际市场。

1）2025年三季度，汽车融资交易23.5万笔，同比+22.6%，相比上半年增速提升（2025H1汽车融资交易36.4万笔，同比10.7%），融资金额达到212亿元，二手车信贷增速更快，同比增加51.3%达到121亿元，二手车信贷占比进一步提升至56.9%（2025H1二手车信贷融资额182亿元，占比56%）。

　　资料来源：Wind、光大期货研究所

　　撰稿：史玥明

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责任编辑：赵思远 德州塑料挤出设备