近期人民币中间价突破7.11关口，引发市场广泛关注。华泰证券新分析指出张家界塑料挤出设备，随着今年宏观增长韧好于预期，人民币汇率及人民币资产存在补涨空间，港股尤其有望获得相对收益。

　　历史经验：升值周期中的资产表现

　　汇改以来，人民币共经历9轮升值周期，平均持续约半年。历史数据显示：

　　股市普涨：升值期内张家界塑料挤出设备，沪深300与恒生指数年化收益率中位数分别达29.8%和36.5%，大回撤中位数仅6.5%和6.0%。

　　节奏同步：A股与港股的上涨起点通常同步或略先于人民币升值启动，且升值过程中股市多延续涨势。

　　港股弹更优：恒生指数相对沪深300展现出更高弹。

　　成长风格占优：以恒生科技指数为代表的成长风格表现显著优于高股息率张家界塑料挤出设备，港股中小盘股(恒生综指数)表现也略好于大盘。

　　传导逻辑：汇率如何影响港股？

　　人民币升值对港股的影响主要通过三方面传导：

　　共同反映经济预期：汇率升值与股市上涨均是经济基本面预期的结果张家界塑料挤出设备。

　　风险偏好与资金面：人民币升值往往伴随美元走弱和全球风险偏好提升。美元走弱非美金融条件，人民币资产吸引力提升。

建强产业链，激活发展引擎，推动产业能级迈上新台阶。

环保部指出，典型情况有以下七点：一是仍有企业的污染治理设施不正常运行，废气直接排放。山东省菏泽市牡丹区菏泽创盛晨新型材料有限公司熔化炉的旋风除尘器未使用，布袋除尘器的布袋脱落，湿式除尘器未加氢氧化钠，碱液经测试pH值为7(中)，无法达到除尘果；该公司的熔化炉应安装脱硝处理设施，督查组现场检查该公司内未发现有脱硝设施；该公司的配料间和生产车间未密闭张家界塑料挤出设备，配料及上料口未安装集尘系统，粉尘无组织排放严重。山东省菏泽市成武县山东成武易信环保科技有限公司在锅炉焚烧前设置挡板，塑料挤出机车间中的有机废气(VOCs)经挡板前管道直接排放；酯化蒸馏车间的尾气未经收集处理，直接外排，车间气味刺鼻。

中空玻璃由于优越的节能能，在建筑中得到了越来越广泛的应用。同时，随着建筑节能标准的逐步提高以及被动式建筑的推广应用，对中空玻璃节能特的要求也逐步提高，Low-E玻璃的广泛使用，中空玻璃中充入氩气、氪气等惰气体来隔热能的产品也在逐年增加，这些中空玻璃配置的提升造成生产制造成本也在不断增加。图1给出了从单片玻璃到三玻两腔的各类典型配置和对应的传热系数K值。

宣讲地点：铜陵学院翠湖校区大学生活动中心楼二楼报告厅

　　根据EPFR数据显示外资在人民币升值期普遍流入港股，且后半程流入加速。被动型资金流入更为确定。人民币升值可能推动“去美元化”，激励资本流入。

　　企业基本面：从成本端看，原材料和外债规模较大的行业有望减轻成本压力；从收入端看，人民币升值提振企业购买力，尤其在当前国内制造业出海战略深化过程中，对出海类型企业起到支持作用。

　　人民币升值下，哪些行业有望受益？

　　华泰证券复盘过去人民币升值期间行业表现，电子、计算机、综金融、建材、传媒额收益较高(收益中位数：30%、20%、20%、18%、17%)，通信、煤炭、建筑、国防军工、电力及公用事业额收益排名垫底。

　　但上述行业表现并不能简单归因为汇率影响张家界塑料挤出设备，毕竟人民币升值期间整体指数往往都倾向于上涨，有要区分行业的额表现是对市场因子敏感还是对人民币汇率敏感导致的。在剥离掉市场因子影响，仅考虑汇率变动下，有金属、农林牧渔、机械、家电和银行更加受益于人民币升值(β值分别为1.2、0.6、0.5、0.4、0.3)。消费者服务、计算机、医药、传媒等板块在升值期间的额收益主要来自于市场因子带来的弹，升值或不对其构成正向收益贡献。