跟着欧洲户用储能阛阓迟缓走出治愈期温州塑料挤出设备，储能企业再度迎来老本阛阓窗口。

6月26日，大师户用储能系统出货量排行五的大秦数能隆重向港交所递交上市请求。这曾启动A股上市辅的企业转而赴港IPO，拟借助老本阛阓杰出加码大师化布局，并将工生意储能和潜在并购纳入畴昔发展。

在履历欧洲阛阓去库存带来的事迹波动后，大秦数能正试图叙述个从户储龙头向综储能措置案提供商转型的新故事。

转战港股IPO，四轮融资后估值年多增长十几倍

大秦数能建树于2017年，公司曾在2022年末启动登陆交所的策画，并从2023年7月起驱动投入上市辅，不外上市辅尚未完成。招股书傲气，大秦数能决定汇集资源于港股上市，未再进A股上市。

决定登陆老本阛阓之前的2022年3月至2023年6月，大秦数能先后完成四轮融资，募资11.33亿元，公司投后估值也从3.8亿元快速高涨至47.05亿元。这四轮融资中的投资包括锡、苏州、江苏、湖南等地国资的投资平台，并有多上市公司参与其中——逆变器企业锦浪科技（300763.SZ）、主营电子电路的东山精密（002384.SZ）、从事改复材料的（002324.SZ）各自的旗下子公司。

大秦数能6月24日完成的笔股权转让傲气，公司投后估值为58.35亿元。

在储能域中，大秦数能接受的赛谈为漫衍式储能系统，主要家具包括户用储能系统和工生意储能系统。招股书征引弗若斯特沙利文数据称温州塑料挤出设备，按2025年出货量计，公司是大师五大户用储能系统提供商，出货量约为2.5吉瓦时；同庚公司工生意储能系统出货量约为0.6吉瓦时，储能系统总出货量达到约3.1吉瓦时。

制图/贝壳财经记者 朱玥怡

大秦数能的招股书本色显现，大师户用储能系统市占最初的主要企业包括想格新动力、Enphase、华为数字动力、德业股份。这四企业加上大秦数能2025年的户用储能系统出货量为16.9吉瓦时，计占据了大师44.3的阛阓份额，其中大秦数能占据6.5。

大师化布局是看点，但存在单阛阓依赖风险

大师化是大秦数能但愿通过招股书叙述的故事。

“在储能系统企业中，咱们是领有无为的大师业务河山的企业之。”招股书傲气，2025年，大秦数能95.1的收入来自内地除外，其中户用储能系统家具销售额占总收入的75.7。

欧洲阛阓是大秦数能当今进犯的阛阓，2025年来自这阛阓的营收占比过六成。这点与其他一样主攻国外户用储能的企业类似。主营光伏储能系统的艾罗动力（688717.SH）昨年境外收入占比过98，欧洲亦是其大的销售阛阓；本年4月才在港股上市的想格新能（6656.HK）欧洲阛阓的营收占比曾过70，昨年跟着澳大利亚阛阓的崛起才降至约45。

这些以户储为主力的企业相似的阛阓结构源自需求。大秦数能招股书指出温州塑料挤出设备，在欧洲及好意思洲，尤其是在电费昂的地区，户用储能系统的需求握续扩大。分时电价机制与诬捏电厂模式使破钞者得以通过峰谷套利缩小成本，异型材设备并参与需求反映方法以得回突出收益。到2025年，欧洲及好意思洲占大师户用储能系统出货量总数的63以上。

不外关于单阛阓的依赖也存在显赫风险。大秦数能2024年亏本扩大至3.78亿元，毛利率降至-19.9。公司讲明注解称，其主要阛阓极端是欧洲对户用储能系统的需求快速增长，很猛进度上是由俄乌战役后动力价钱波动加重所驱动。公司依据分销商乐不雅预期，在碳酸锂价钱位采购了大齐电芯。但跟着欧洲阛阓供需逆转、锂价大幅下落及动力价钱回落，成本库存只可降价销售，连累公司盈利。

制图/贝壳财经记者 朱玥怡

拟借IPO布局并购，对准PCS和储能电芯材干

天然大秦数能展望户用储能系统畴昔仍将是公司收益主力，不外公司也正在扩展工生意储能系统偏激他储能系统诈欺的家具组，且工生意储能家具的毛利率当今于户储家具。

昔日三年间，大秦数能工生意储能家具的收入占比已从不及1上升至接近四分之，公司就此讲明注解称，越来越多的工生意营运商因电价不断高涨及电网不厚实加重，驱动寻求具有成本益及可靠的动力管交融决案；由于公司的工生意ESS业务处于生意化的较早期阶段，公司能否扩大工生意ESS业务的畛域将是影响举座盈利材干的进犯身分。

行业一样在加码工生意储能。德业股份在2025年年报中暗意，2025年被看作欧洲工生意储能“元年”，公司管在6月的事迹会上向媒体暗意，受地缘政波动影响，动力困难及价钱波动加重，动力安全进犯普及，访佛多国储能关联补贴政策握续发力，欧洲、中东、东南亚等地区户用及工生意储能需求显赫普及。

在储能行业竞争从产能推广渐渐转向本领、家具和大师化材干竞争的布景下，老本运作正成为企业完善材干河山的进犯技能。大秦数能这次IPO，也开释出借助并购已矣外延式增长的信号。

这次召募的资金，除了用于研发、扩产等外，大秦数能还极端提到策画将部分资金用于潜在战术投资或收购。

公司称，可能会接受地寻求战术作伙伴关系、股权投资或收购，以补充现存业务并增强恒久竞争力。其还明确提到，在评估潜在指标时会推敲地点能否快速补没收司与PCS关联的本领及家具，或能否将公司的研发及坐蓐材干扩展至ESS电芯域。

新京报贝壳财经记者 朱玥怡

剪辑 岳彩周

校对 穆祥桐

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