张家界隔热条设备厂家家 “AI颠覆论”下恒科年内跌6，近400亿南向资金逆势抄底

“我在恒科躲牛市。”这句略带自嘲的捉弄张家界隔热条设备厂家家，正成为当下很多恒生科技指数投资者的委果写真。

Wind数据泄露，本年前两个月内地阛阓上证指数、创业板指差异高潮4.89、3.34；好意思股标普500指数微涨0.49，纳斯达克指数跌2.47；香港阛阓恒生指数高潮3.9，而恒生科技指数下落6.86，其表目下这两个月大师大类资产中垫底。

“若是单把恒生科技的走势拿出来看，你险些感受不到AI期间热火朝天的订价重估，反而有种科技资产开动步入熊市的错觉。”中金公司在份研报中这么写谈。

令东谈主不明的是，在现时阛阓以科技叙事为投资干线的布景下，囊括了腾讯控股（0700.HK）、阿里巴巴-W（9988.HK）、好意思团-W（3690.HK）等有名互联网科技巨头的恒生科技，为何“跌跌抑止”？

恒生科技指数近半年回撤20

拉永劫期线来看，自2025年10月初涉及6715点的阶段点后张家界隔热条设备厂家家，恒生科技指数就参预捏续转移的下落通谈，戒指本年2月末区间回撤已20。

尤其在参预2026年以后，恒生科技指数下落呈加快趋势。Wind数据泄露，年内9个交游周中，恒生科技指数录得6根周阴线，年内跌幅6，在大师大类资产中表示垫底。

中金公司分析师刘刚、牧遥追忆了2025年以来A股、港股与好意思股三个阛阓的行情以后发现，港股行怜惜换逻辑根植于基本面、流动、特结构三个维度。“当流动收紧、特结构不受关注或基本面偏弱时，港股经常跑输，反之跑赢。”

二东谈主以为2月以来恒生科技指数走弱，亦然源于上述三个面的变化：先是好意思国总统特朗普提名“相对鹰派”且撑捏缩表的沃什为新任好意思联储主席，致投资者担忧大师流动趋紧；其次是贵金属阛阓价钱剧烈波动压制了大师风险偏好，访佛阛阓对科技巨头AI成本开支格调出现不合、港股互联网公司中枢AI才调部署程度不足预期等身分，致阛阓心思加悲不雅；三是我国经济基本面仍在成立进程中，过往数据泄露基本面偏弱时港股频繁跑输。

“AI Agent颠覆论”冲击大师

除了宏不雅身分张家界隔热条设备厂家家，AI时期变革带来的“创造温和”心焦，正成为压制港股互联网板块估值的新变量。

本年以来，“AI Agnet行将颠覆软件股”的预言如故激勉好意思股科技巨头多轮颤动：1月末问世的开源式样Open Claw曾致纳斯达克100指数流通三日跌幅1；2月23日，考虑公司Citrini发布的份名为《2028年大师智能危境》（The 2028 Global Intelligence Crisis）的阐明，致好意思股三大股指当日统共跌1，其中谈琼斯指数大跌800点；2月末，好意思国公司Anthropic文告旗下的Claude Code约略对编程讲话COBOL进行当代化转换，致投资者担忧IBM的大型机业务受到冲击，IBM股价单日大跌13。

富国大师科技互联网基金司理赵年珅示意，国外阛阓正在演绎大模子冲击软件的主题，自2025年9月起费城半体指数和北好意思科技软件ETF的裂口快速扩大，背后是Gemini3.0和Claude系列等AI能大幅增长，这致好意思国的SaaS股遭受冲击。受国外阛阓拖累，港股相干的互联网企业也相应转移，由于其上市公司主要以To C为主，股价跌幅小于国外。

中欧信息科技基金司理杜厚良向财经记者示意，他以为将来在统共AI天下的分派中，模子/云厂约定会分到大的蛋糕，而目下器具类软件厂商的蛋糕会减弱，是以在国外体现的是大模子龙头公司的估值捏续上升，软件股集体下落。

在好意思股与港股同步下挫时，资金正多半流向日本与韩国阛阓。戒指2月28日，日经225指数年内高潮16.91，韩国KOSPI指数是录得近50的惊东谈主涨幅。

“近港股不是我方不牛逼，而是别东谈主太牛逼。”海通经济学张忆东示意，从本年2月份开动，多半资金从港股流向日本、韩国和台湾等阛阓张家界隔热条设备厂家家，尤其是韩国股市。

张忆东越过分析称，韩国股市本轮大涨骨子上是由三星和海力士两半体巨头带动的“双东谈主舞”，若剔除这两公司，韩国阛阓多是被迫高潮。

杜厚良以为，塑料管材生产线这体现了国外资金在大师比价下的配置效果：“在大模子‘算力即收入’的逻辑演绎下，光模块、存储、电力等‘硬铲子’资产的价比突显，这亦然目下大师资金抱团的主流逻辑。”

此外，港股互联网公司自身濒临的重重锻练，也致其股价越过承压。

中金金钱示意，2025年“外大战”致好意思团赔本、阿里净利润大跌，胜利击了阛阓信心；本年春节前夜的红包奶茶大战，被阛阓解读为短期KPI向的行为。“对互联网平台老化的懦弱，对押注下个期间机遇的渴求，成本选拔重新订价并不料外。AI期间迎难而上的狞恶，在这轮分化中体现得大书特书。”

“流泪撒种”张家界隔热条设备厂家家，港股科技板块参预低估值区间

尽管濒临多重压力，但多位业内东谈主士指出，历程度转移后的恒生科技指数，从估值与交游层面看已具备较的配置价值。

电话：0316--3233399

招商证券研报以为，现时港股科技板块相对估值已处于历史低水平。若以恒生科技指数与A股双创指数的比价来臆想AH溢价，目下已接近历史值。“在AI大发展与科技兴国的布景下，港股科技资产显著被显赫低估。”

招商证券越过分析称，部分头部互联网公司市盈率（PE）已回落至十余倍，这估值水平隐含的叙事险些剔除了AI业务的预期，将来向下的空间为有限。

张忆东也示意，阛阓对港股的悲不雅心思“有点过度”。他指出，韩国阛阓已呈现短期买且拥堵的特征，“韩流”对港股的分流影响或已近尾声。

张忆东以为，腾讯、阿里等权重股目下已参预“作念空动能短少”阶段，“关于以互联网为代表的‘传统科技资产’，阛阓的失望心思已开释得相比大书特书。”

从资金面来看，尽管港股举座表示欠安，但南下资金并未离场。Wind数据泄露，本年前两个月南下资金差异净买入689.71亿元、905.75亿元。其中，近20个交游日内，腾讯控股、小米集团-W（1810.HK）、好意思团-W净买入额居前，计吸金近400亿元。

关于AI Agent“颠覆论”，杜厚良捏相对乐不雅格调。他以为，AI Agent对To B域的器具型软件冲击大，但互联网平台自身是分进口层的，还具备用户UGC才调，“在‘大模子平权’期间，头部互联网平台依然能保捏特的竞争力。”

预测后市，张忆东将当下的港股容颜为“流泪撒种”的阶段。“若是用四季来容颜，港股依然处于初夏时节，仅仅遭受了局促的寒流。”他以为，3月的两会以及后续社交层面的紧迫节点，或将成为阛阓信心扭转的要害机会。

举报 财经告白作，请这里此内容为财经原创，文章权归财经统共。未经财经籍面授权，不得以任何式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。财经保留讲究侵权者法律株连的职权。如需获取授权请相干财经版权部：banquan@yicai.com 文章作家

梁晓璇

相干阅读 同股不同权将矫正、便利二上市，港交所再出新政撬动中概股回流

迷惑多新经济企业

84 02-26 15:56 港股巨额商品行情爆发，对A股节后走势有何参照？

它将对行将开盘的A股产生何种传应？

5 343 02-23 20:27 谁在节前暗暗调仓？宽基ETF流出趋缓，跨境家具成吸金

资金节前排兵列阵：成交额创年内新低，ETF却在暗暗调头

基金风浪 141 02-11 19:05 好意思股科技股大颤动，资金却逆势筹港股，机构以为AI投资仍是干线

“AI波浪和科技自立自立依然是期间干线”

10 162 02-06 20:29 转化新丨沪指站上4100点，两市成交额龙套3万亿，AI讹诈等观念走强

全阛阓3900只个股高潮张家界隔热条设备厂家家，流通2日百股涨停。

9 334 01-09 09:32 财热 关闭相关词条:铁皮保温施工     隔热条设备     锚索    离心玻璃棉    万能胶生产厂家