铜川塑料管材生产线厂家 卡诺普“踩线”申报港股IPO：营收低毛利率高 海外占比下滑、高度依赖政府补贴

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　　出品：财经上市公司研究院

　　作者：昊

　　日前，成都卡诺普机器人技术股份有限公司（以下称“卡诺普”或“卡诺普机器人”）向港交所递交上市申请，拟通过18C特科技通道在港股主板上市。

　　值得注意的是，对比相关上市规则，2024年卡诺普营收2.34亿元，约2.58亿港元，刚刚达到商业化公司2.5亿港元的上市门槛。

　　同时，公司研发支出0.36亿元，占营业收入比例为15.4%，这一数字与“研发开支占营运支出的比例不低于15%”的要求十分接近。事实上，公司研发支出比例逐年下滑，并且多数核心利取得时间在10年以前。

　　相较于埃斯顿等可比公司，卡诺普营收规模小，但毛利率却逆势上升并在业内先。今年上半年，公司实现扭亏，但政府补助占比一直偏高铜川塑料管材生产线厂家，海外收入占比也不断下滑，未来业绩或再度承压。

　　此外，卡诺普经营现金流连续两年净流出，应付账款也显著增加，尽快搭乘特科技通道的东风完成上市，似乎已迫在眉睫。

　　主要财务指标或刚刚“踩线” 研发占比逐年下滑、几无新获核心利

　　日前，卡诺普机器人正式向港交所递交主板上市申请，按照计划，募资将用于加强公司的研发能力，以及国内市场品牌建设及海外市场扩张等。

　　卡诺普主营业务是机器人，产品主要涵盖工业机器人、协作机器人、具身智能机器人等三大类。此次，公司拟通过18C特科技通道在港股主板上市。

　　据了解，港交所推出的18C特科技公司上市规则，允许企业在无盈利的情况下上市。因大幅放宽对盈利和市值的要求，被视为“亏损科技企业的上市绿通道”。

　　该新规以“市值+研发投入”替代传统盈利指标铜川塑料管材生产线厂家。

　　具体来看，对于已商业化公司（收入高于2.5亿港元），上市时市值需不低于40亿港元，且近三个会计年度研发开支占营运支出的比例不低于15%。

　　对于未商业化公司，市值需不低于80亿港元，若收入小于1.5亿港元，研发开支需占总营运支出不低于50%，若收入在1.5亿至2.5亿港元之间，研发开支占比需不低于30%。

　　对照来看，2024年，卡诺普实现营收2.34亿元，按目前汇率约2.58亿港元，刚刚达到商业化公司2.5亿港元的上市门槛。

　　同时，卡诺普研发支出0.36亿元，占营业收入比例为15.4%，这一数字也与“研发开支占营运支出的比例不低于15%”的上市要求十分接近。

　　事实上，2022年-2024年以及2025年上半年，卡诺普研发开支分别为3385.4万元、3597.2万元、3599.4万元和1806.10万元，分别占同期总收入的17.1%、16.2%、15.4%和11.5%，呈逐年下滑之势。

　　招股书显示，截至2025年11月9日铜川塑料管材生产线厂家，卡诺普在国内拥有297项利，包括62项发明利。

　　然而，截止目前，公司已有的核心利多集中于2012年前后，前沿技术如具身智能机器人相关利也仅有2项。

　　营收规模小、毛利率高 海外占比逐年下滑、业绩高度依赖补贴

　　据弗若斯特沙利文数据显示，按2024年收入计算，卡诺普不仅是中国大的焊接机器人制造商，还在关键焊接机器人细分域（包括激光焊接及切割机器人）的所有中国制造商中排名一。

富勒姆近期状态和主场表现相当出，这为他们本场比赛增添了不少底气。球队目前位居联赛15位，但近5场比赛取得了3胜1平1负的不错战绩。亮眼的表现来自上一轮联赛，他们在客场以2-1击败了强敌托特纳姆热刺，士气正盛。球队在主场更是信心十足，近5个英主场取得4胜1负，胜率高达80%。他们的主场防守尤为坚固，本赛季6个联赛主场仅失3球，场均失球仅为0.5个。不过，历史交锋记录是他们沉重的心理包袱。自2011年9月以来，富勒姆各项赛事面对曼城已遭遇惊人的18连败，塑料管材生产线这是英格兰足球史上长的单一球队对另一球队的连败纪录。球队主力门将莱诺个人面对曼城的战绩更是12战全败。

门兴近期状态火热，近6场比赛5胜1平保持不败，近10场也有6胜2平2负的好成绩，且近4个主场3胜1平不败，主场气势很足。圣保利则深陷客场颓势，近6个客场仅1平5负，还遭遇客场五连败，客场攻防两端问题严重，和门兴的主场强势形成鲜明反差。门兴目前在德甲先降级区5分，保级压力小，杯赛投如度高没有后顾之忧。圣保利在德甲排名17，落后安全区2分，保级压力大，大概率不会在德国杯过度消耗。阵容上，门兴有4名球员伤缺，圣保利暂无关键伤停消息，阵容相对齐整。历史交锋上两队近6次交手门兴2胜3平1负占优，且近一次对决以4 - 0大胜圣保利，占据心里优势。综来看:门兴优势明显且没有保级隐患，本场大概率能够取胜。观点:门兴胜。

数据方面给到的是马刺，让5.5分整体来说，对于马刺的支持力度不算特别强势，毕竟两队近期整体状态其实都是不错的，特别是马刺这边，他们在课程的表现其实是相当出的！客场他们先后拿下了掘金和开拓者对他们整体的形象还是有比较大的提升的，而这次回到主场面对的是呃灰熊。本赛季次交手的话，他们也是轻取灰熊！所以说本场比赛对于入手马刺还是有比较大的舒适度的，整体的话我觉得是在诱导马刺这边！所以说本场马刺然还是有比较大的热度和拉力！而回到比赛本身，虽然说上次交手灰熊不敌马刺，但是近期的灰熊他们在攻防两端其实表现都是不错的！说他们的态度是非常不错的，球队整体的呃态也是在回暖！一灰熊三连胜，并且数据也是三连红，而马刺这边的话，上一场不敌森林狼之后，球队结束客场之旅，回到主场的话，我觉得他们还是比较疲惫的，并且灰熊这边有复仇战意，所以说吧，本场比赛咱们不妨顺势而为，看好灰熊在客场打出竞争力，甚至有机会拿下比赛！

弗赖堡：球队身价约 2.0 亿欧元，在德甲中处于中游偏上水平。

　　不过，相较于埃斯顿、埃夫特等焊接机器人可比上市公司，卡诺普的营收规模依然很小。而与此同时，卡诺普的毛利率却高于可比公司，特别是今年上半年，在埃斯顿和埃夫特均下滑之际，公司毛利率依然逆势走高。

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　　今年上半年，卡诺普净利润0.08亿，成为业内少数实现扭亏的企业。

　　但需要注意的是，2022年-2024年，卡诺普计入收入的政府补助分别达4010万元、2080万元和1030万元。今年上半年，公司政府补助为570万元，占当期844万元净利润的67%。若无此项支持，公司实际业绩将大打折扣。

　　招股书还显示，全球化布局是卡诺普另一大业务亮点，公司的产品已出口至全球40个国家及地区，市场覆盖欧洲、东南亚、拉丁美洲、南亚及北美地区。按2024年收入计算，卡诺普是中国大的焊接机器人出口商。

　　然而，2022年-2024年，卡诺普海外收入占比分别为15.6%、19%和10.5%，今年上半年，海外市场的收入占比进一步降至9.1%。2023年以来，海外收入占比不断下滑，未来业绩或再度承压。

　　不仅如此，2023年和2024年，卡诺普经营现金流分别为-0.31亿和-0.18亿，同时应付账款金额也较大，截至2025年6月底，公司贸易应付款项及应付票据高达2.23亿元。

　　搭乘修改后的特科技通道尽快完成港股上市，对于卡诺普机器人而言，似乎已迫在眉睫。

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责任编辑：公司观察铜川塑料管材生产线厂家