文 | 新眸，作家 | 马斯迪

2025 年，理想汽车过了个"本命年"。

拜托 40.63 万辆，比客岁少了快要 10 万辆；净利润从 80 亿缩水到 11 亿，跌幅过不详；营收 1123 亿元，同比下落 22。曾经阿谁销量和股价皆飞、让同业热爱的"新势力哥"，转眼踩了脚刹车。

但这还不是让东说念主病笃的。翻看乘联会的数据，2025 年国内新动力汽车渗入率一经冲到 47.9，本年大概率要跨过 50 的门槛。跨畴昔之后呢？就像清华大学教导欧阳明说的：增速定会下来，竞争将从单项技能转向技能体系。

换句话说，市集从"增量蓝海"形成了"存量红海"。以前大拼的是谁跑得快，当今拼的是谁站得稳。理想接下来如何走，这件事挺值得琢磨。

01   个不得不承认的事实：增程的基本盘在动摇

理想靠增程起，这是它大的庆幸，亦然当下大的隐忧。

2016 年李想在五元桥研发办公室的白板上写下"作念大增程车、面向庭用户"几个字时，这个决定险些是和通盘行业对着干。增程式电动车在那时险些莫得到手前例，良马 i3 和广汽 GA5 的增程版销量惨淡，市集无数认为这是"脱裤子放屁"的过期技能。

但理想看的是另条逻辑：城市里纯电通勤、资料时用油发电，既享受电驱体验，又绕开续航畏忌。李想我方自后回忆，2015 年底作念出这个决定时，初创团队险些全员反对，他仅仅单纯站在个二胎父亲的态度，以为这辆车应该这样造。

自后的故事通盘东说念主都有印象。2020 年，理想 ONE 四肢理想款车拜托的个齐全年份，全年末端销量冲到陡立 3.3 万辆，流畅 4 个月蝉联新动力 SUV 销量榜鹤岗隔热条PA66生产设备厂家，在中大型 SUV 市集里甚而把雷克萨斯 RX、良马 X5 和疾驰 GLE 都甩在了死后。

2021 年，这个数字翻到 9.05 万辆。短短三年，理想 ONE 累计陡立 20 万辆，成为 30 万以上国产新动力汽车里个达到这个量的车型。靠辆增程车，理想只花三年就跑进了"千亿营收"俱乐部，2023 年景为继特斯拉、比亚迪之后公共三盈利的新动力车企。

增程带来的庆幸不啻是销量数字。从本钱上看，增程车不需要像纯电车那样堆大容量电板来拉升续航，电板本钱省下来的空间，让理想能在车舱舒坦和智能化成就上作念得粗略，整车毛利率度康健在 20 以上，不仅不需要像其他新势力那样贴钱车，还早早罢了了自我造。

文安县建仓机械厂

耐东说念主寻味的是行业风向的飘浮。当年那些讥笑增程"过期"的声息，自后个个改了口。2023 年李想在外交平台上说"自主还在坚捏多档 PHEV 的车企，会在将来两年都颐养成增程式的技能阶梯"，如今回头看，这个判断莫得夸张。小鹏、智己、小米外，连福特、通用、丰田这些资巨头也开动把增程纳入盘算。

但正因为这条路受骗今挤满了车，隐忧也随之而来。

先看组数据。乘联会统计，2025 年国内增程式乘用车销量 123.5 万辆，同比只增长了 6，而 2024 年这个增速是 70.9，年之内跌了快要 65 个百分点。与此同期，纯电乘用车同比增长 24.4，孝顺了全年新动力增量的不详以上。增程 2025 年下半年开动显明失速，10 月份占比甚而跌到了 7.5。

2025 年理想净利润跌了 86，比销量跌幅凶得多，单车盈利被大幅压缩。整车毛利率从 19.8 滑到 17.9，离 20 的健康线差了截。有汽车产业考虑者了个比：毛利率接近 15 即是教授线了，企业诚然还能守护运营，但政策空间显明诽谤。

为什么利润被削得这样狠？因为市集变了。

2025 年，问界 M8 上市年拜托破 17 万辆，稳坐 40 万销量标杆。鸿蒙智行通盘定约 2026 年要冲百万销量，光是问界就孝顺了泰半。华为系把增程赛说念的天花板越顶越，理想曾经占的那片蓝海，当今挤满了敌手。

纯电那处也不释怀。旗舰 MPV MEGA 全年只拜托了 1.85 万辆，不到年度地方的三成。i6 和 i8 遭受产能爬坡、政策退坡等多重夹攻，也没跑出预期得益。

难过的是，本年的竞争只会凶。国信息中心原主任徐长明指出，汽车行业正从"价钱战"为主转向价钱、居品与技能多维竞争并行，价位车型销量相对受益，廉价位车型增速放缓甚而负增长。理想主的即是 20 万以上的中端市集，恰巧撞进了炸药桶中心。

李想给 2026 年定的地方是 48.76 万辆鹤岗隔热条PA66生产设备厂家，同比增长 20。这个数字比畴昔三年都低，但搁在本年这个环境下，压力点不小。

02   两个底，让东说念主没宗旨看空理想

要是说居品是明线，技能进入即是理想压上的暗注。

2025 年理想研发花了 113 亿元，其中半向了 AI。2026 年预总谋略 120 亿，AI 占比保捏 50。在利润承压的时候还敢这样用钱，理想是真把 AI 当命脉赌了。

本年 3 月英伟达 GTC 大会上，理想发布了 MindVLA-o1 自动驾驶模子。这个模子统了空间通晓、念念考理和驾驶行为，径直通过流 3D 空间的位置、点云、语义和像素信息，对静动态场景分离建模，还能作念将来情景预测。

同套 VLA 模子不错同期戒指车和机器东说念主，异型材设备理想把自动驾驶界说为"物理 AI 的发展来源"。这句话不是标语，是政策向的锚定。

芯片层面，理想自研的马赫 100 来了。5nm 车规工艺，单颗峰值算力 1280TOPS，双芯协同 2560TOPS。要道的是禁受了数据流架构：由数据驱动而非辅导驱动，诡计单位之间径直传输数据，减少了数据搬运的损耗。李想显现，马赫 100 在设施大领域矩阵乘任务上能比上代熏陶了 3 倍。

本年 4 月，马赫 100 芯片的研发论文被 ISCA Industry Track 录用。ISCA 是公共诡计机体系缚构域顶的学术会议，理想是汽车行业个论文入围的企业。DeepSeek、Google、Meta、NVIDIA 的论文曾经在这个赛说念发表，理想的团队跟他们站到了同个竞技场上。

值得属意的是理想自研芯片的度。马赫 100 是门为 MindVLA-o1 大模子和 3D ViT 视觉模子定制的，不是买个通用架构回来魔改。软硬协同作念到这个进度，护城河就不是"参数先"那么浅薄了。

考虑理想这几年的旅途，绕不开特斯拉。特斯拉本年重头的动作是 Cybercab ——款莫得向盘、莫得踏板的 Robotaxi，已于 2 月提前下线量产版。

马斯克的宗旨很隧说念：取消东说念主工驾驶安装，靠 FSD 系统罢了自动驾驶，地方本钱低于 3 万好意思元。目下奥斯汀已部署 Model Y 安全员测试车队，Robotaxi 车队总额过 350 辆。

理想莫得作念 Robotaxi鹤岗隔热条PA66生产设备厂家，但两者在底层逻辑上走得越来越近。

特斯拉把车界说为 AI 载体，Cybercab 是这场叙事的终风景。理想 2025 年完成了政策升，把我方定位为"公共先的具身智能企业"。李想反复强调的"具身智能"，和马斯克念叨的"物理 AI "，内容上是同条河流里的两条船。

区别在于：特斯拉遴荐了步到位作念自动驾驶用车，理想遴荐从 L9 Livis 这种量产旗舰开动逐步渗入 AI 才略。

阶梯不同，向致。

03   从学习华为到纪念我方，出海偶然是大变量

理想 2025 年密集的诊疗不是居品，是组织。

3 月，销售与干事群组来了轮大洗，搞"战区制"；6 月底，研发与供应群组和销售与干事群组并，确立"智能汽车群组"，总裁马东辉任负责东说念主，对智能汽车业务从政策到筹谋闭环负责；8 月，"五大战区"制被肃除，并成"销售"部。

年之内至少 6 次大调，庸俗到外界都有点跟不上了。

引东说念主崇尚的是 11 月的诊疗。东说念主力资源部门划归李想直管，原 CFO 李铁处置的组织部与东说念主力资源并。这意味着李想躬行管东说念主事，径直向他讲述的部门增多到 5 个：部、政策部、居品部、居品线和东说念主力资源。配这诊疗的是原东说念主力资源负责东说念主袁春峰和曾负责学习华为模式的李文智双双去职。

回头看，理想 2022 年开动向华为学，引入矩阵式组织、PBC 绩模式。这套法在早期照实帮理想完成了从百亿到千亿收入的逾越。

但从去年开动，作用显现。销售团队为完成地方恶竞争，跨区单、里面返佣等乱象冒头。2025 年 7 月，理想重新启用 OKR，华为系管退出中枢岗亭。用行业不雅察者的话来说，这是"从事业司理东说念主模式纪念独创东说念主体系"。

也即是说，理想不想再照搬任何东说念主的脚本，开动找回我方的节拍。

另条阵线是出海。2026 年，理想精致布局国外市集，地方是"国内 + 国外"双轮驱动，已在德国和好意思国赞助研发中心，在多个国外市集构建销售体系。瞻望到年底，新动力车企国外坐蓐基地总产能将陡立 200 万辆。

出海是势在必行，2026 年汽车总销量瞻望 3475 万辆，微增。国内增量见顶，不去国外就没增漫空间。

但问题也来了：理想的剖判、干事体系、居品节拍，放到欧洲、东南亚、中东这些不同的市集上，能不可吃得开？

特斯拉用了近 20 年才把公共体系跑通，理想从开动，时刻窗口有多宽？罢休目下，理想现款储备 1012 亿元，流畅三年盈利。账上有钱，敢试错，这是它的底气。

但出海这件事检修的不是资金体量，是土产货化才略。针对欧洲 Euro 7 排放设施、WLTP 规程、GDPR 律例作念居品适配，针对东南亚温湿环境作念定制开拓，每说念都是硬门槛。

新动力汽车的下半场，叙事式一经变了。

欧阳明说的"从单项技能转向技能体系竞争"，比亚迪科学廉玉波说的"从领域膨胀转向价值创造，从单点陡立转向体系才略熏陶"，指向的都是同个事实：霸说念滋长的时期收尾了。

理想 2025 年摔了跤，但莫得摔散架。账上的千亿现款让它有底气连续押注 AI、自研芯片、铺充电收集、重启出海。48.76 万辆的年度地方不算激进，但在个渗入率已过半、增量有限、竞争维度升的市集里，每多辆车都意味着从敌手嘴里了块肉。

理想能不可守住在增程赛说念积存的底，同期在纯电和 AI 两个战场上站稳脚跟，2026 年会有谜底。这盘棋，我挺想连续看下去。

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