2026年上半年A股行情行将收官。从交出的这份半年“收获单”来看，用“AI含量定输赢”来描写再允洽不外。猖狂6月29日收盘，科创50指数以58.16的累计涨幅骑尘，创业板指飞腾31.64盘锦塑料挤出机设备，两大科技成长指数迭改进；而上证指数仅微涨2.65，商场结构分化达到致。

在商场热门见识层面，科技制造赛谈包揽涨幅榜前哨。Wind数据裸露，半体建筑指数以161.12的累计涨幅居悉数见识板块位，玻璃纤维指数飞腾157.47，MLCC指数飞腾148.29，培育钻石指数飞腾137.35，封装指数飞腾128.64，悉数踏进涨幅榜前五。

与此同期，黄金、大挥霍、房地产等板块逆势走弱，黄金指数累计回撤22.08，大挥霍指数下降16.93，房地产指数下降17.18。产业景气度的相反、自主可控的进度与供需形状的变化，共同勾画出本轮板块分化的中枢端倪。

建筑与材料：半体行情的中枢引擎

本轮科技行情的中枢驱能源，疑是半体产业链，尤其是其上游的建筑与材料圭表。其景气度赢得了民众产业数据与国内企业功绩的双重印证。

半体产业协会（SEMI）发布数据裸露，季度民众半体建筑出货额365.5亿好意思元，同比增长14，创历史单季新。这增长主要源于AI域捏续本钱开支，笼罩逻辑芯片、DRAM存储器产能扩建，以及封装圭表的本事迭代升。

为紧迫的是，SEMI6月发布的新预测论述将2026年民众前端半体建筑商场限制预期从岁首的1316亿好意思元上调至1522亿好意思元，同比增速从16.5扶植至23.5，上调幅度显耀出商场预期。

自主改进趋势在加快。公开良友裸露，半体建筑国产化率在2026岁首冲破了35的要津临界点（2024年约15）。这意味着国内晶圆厂在新建产线时，中枢建筑的采购已实现从“梭巡使用”到“限制化替代”的转换。

板块内功绩与股价变成戴维斯双击。半体建筑指数24惟有素股多数翻倍盘锦塑料挤出机设备，其中联讯仪器4月登陆科创板后股价捏续走，6月冲破2000元大关，成为A股四只“两千元股”。公司季度营收4.88亿元，同比增142.52，归母净利润1.19亿元、同比暴增515.17，增长功绩组成股价的中枢援救。

中信建投证券研报指出，民众半体建筑部件正阅历轮历史荒废的全链条加价潮。半体产业链的订价权正从芯片末端向建筑与部件圭表结构上移。

PCB与上游材料：算力基建的传应

事实上，AI算力基建怒潮正畴昔所未有的力度重塑电子硬件产业链。曾被视为传统制造业副角的PCB（印制电路板），已跃升为决定算力开释率的中枢互联介质。

猖狂6月29日，电路板指数上半年累计飞腾88.85，60惟有素股中25只实现翻倍，金安国纪以589.61的涨幅居板块位，多只上游材料个股涨幅350。

产业层面，AI算力需求带动PCB行业产能趋紧，主流厂商加快扩产。据上市公司公告不统计，本年以来，至少20A股PCB域上市公司发布扩产公告，触及总投资金额800亿元。

扩产潮沿产业链朝上传，激勉上游材料量价皆升。猖狂6月初，商场上常用规格的电子布已完成年内5轮提价，均价达7.4元/米，较昨年三季度低点涨幅达。

受捏续加价影响，玻璃纤维指数年内涨幅达157.47，宏和科技涨幅达626.43，复材年内涨幅达583.14。

山西证券指出，电子布所需中枢建筑丰田织布机民众委用周期长达年以上，端电子布产能彭胀其有限；HVLP铜箔则由于本事壁垒，产能围聚在少数厂商，扩产周期长。需求激加多之供给端刚无间，揣摸供需缺口将捏续存在。

从工业气体到培育钻石：景气度向细分域扩散盘锦塑料挤出机设备

在为细分的材料域，供给穷乏驱动的加价行情相同在献艺。以工业气体中的六氟化钨为例，其行动半体制造的要津材料，上半年走出了爆发式行情。

海关总署5月20日发布的数据裸露，4月，国内六氟化钨出口均价攀升至149.79好意思元/kg，同比飞腾203.83，较岁首飞腾110。据买化塑商榷院监测，猖狂6月9日，国内纯度为99.999六氟化钨价钱1670~1810元/kg，较昨年同期（523元/kg）涨幅达232.7。

而受加价潮动，工业气体指数上半年累计飞腾80.58，其中，中船特气以816.41的累计涨幅，成为全商场上半年涨幅的个股。

即使是看似传统的培育钻石行业，其本钱故事的脚本也被AI改写。

本年2月，英伟达文书下代GPU将接受“金刚石复材料+液冷”散热案。随后，其作伙伴Akash Systems文书已向印度委用民众批搭载金刚石冷却本事的GPU职业器，本事独揽也渐渐拓展到AMD端AI芯片域。

受此影响，在民众大钻石出产商戴比尔斯岁首再次降价、挥霍商场上的钻石正阅历着价钱穷冬的情况下，塑料挤出设备A股培育钻石指数上半年录得137.35的累计涨幅，其中，四达、黄河旋风、惠丰钻石、力量钻石等多只个股年内股价实现“翻倍”。

算力基础设施：算力租借与算电协同的预期差

AI算力需求的指数增长，也动算力租借、电力配套等基础设施赛谈迎来景气周期。

信通院数据裸露盘锦塑料挤出机设备，2026年季度国内算力租借商场限制达到680亿元，同比增长62，揣摸全年商场限制将冲破2600亿元。

供需缺口是动行业景气的中枢驱能源。据商场监测数据，英伟达H100算力租借价钱从2025年10月的1.70好意思元/GPU/小时，飞腾至2026年3月的2.35好意思元/GPU/小时，涨幅近40，头部厂商的端算力集群出租率已接近。

行情层面，IDC（算力租借）指数要素股阐扬分化显耀。利通电子以563.64的涨幅位居板块位，而传统挥霍企业转型算力赛谈的代表——昔日的“味精大”莲花控股，股价从岁首约6元路飙升至13.2元，处历史位，上半年累计涨幅。

然则，股价大涨与业求内容之间存在较着“预期差”。莲花控股2026年季度实现营业收入10.16亿元，其中备受温顺的算力业务收入仅为0.27亿元，同比下滑38.45，占总营收比例不及3。公司坦言，算力租借业务前期需要无数资金干涉，答复周期较长且存在职业器新换代风险，公司主动放缓了订单节律。

算力需求的爆发相同朝上游电力圭表传，“算电协同”成为电力板块的中枢投资逻辑。电力指数上半年全体仅飞腾3.30，但受“算电体”预期催化，板块内个股分化大。其中，华电辽能累计飞腾468.42，其间度走出8连板。

然则，华电辽能相同屡次发布公告否定触及“算电协同花式”，明确示意公司主营火力发电，平素计较情况未发生要紧变化，其氢能业务限制较小，对功绩要紧影响。

黄金见识：从历史点到度回调

在科技成长赛谈爆发的同期，此前阐扬强势的黄金板块出现了显耀回调。黄金指数上半年累计下降22.08，板块内个股山东黄金、紫金矿业等头部企业跌幅均过20，其中山东黄金累计下降达39.16。

黄金板块的走势与金价的波动度有关。岁首受地缘政急切局势动，现货黄金价钱度冲至5598好意思元/盎司的历史峰值，带动黄金见识股度普涨。

但进入二季度后，跟着地缘局势纯粹，类似好意思联储开释偏鹰信号，金价开启度回调，6月中旬盘中度跌破4000好意思元/盎司关隘，创下2025年11月以来新低。猖狂6月末，伦敦现货黄金价钱相识在4000好意思元/盎司隔邻。

现在，盛、摩根大通等投资机构已接连下调年内金价方针价。其中，盛将2026年年底的黄金方针价大幅下调至每盎司4900好意思元，调降幅度达500好意思元。盛给出的原理是好意思联储年内降息望，该行经济学已将下次降息的时分点迟至2027年，这将平直放松黄金ETF后续的资金流入预期。同期，盛劝诫称，若好意思联储年内竟然运行加息，年底金价可能跌至每盎司4400好意思元。

此前，摩根大通已将2026年黄金平均价钱预测从5708好意思元/盎司下调至5243好意思元/盎司。德邦交易银行也将2026年末金价预测从5000好意思元/盎司下调至4800好意思元/盎司。

机构瞻望下半年：功绩已毕身手成为分水岭

关于下半年的A股商场，多头部券商密集发布中期政策论述。遍及共鸣是，科技成长的干线仍将延续，但跟着商场环境，多干线并行的形状有望渐渐变成，而功绩已毕身手将成为行情的中枢分水岭。

星河证券政策分析师杨觉得，下半年投资环境或有所，商场有望转头多干线并行的形状，成长格调八成率占，冷落温顺AI基础设施、周期与制造、红利板块三大向。

中信建投证券则指出，A股已进入“牛市下半场”，拔估值较为贫苦，揣摸将演绎结构慢牛行情。现时AI算力干线远未到泡沫化阶段，行情将沿产业链向高卑劣按“缺货加价、新需求挖掘和产能挤占”三重逻辑进行景气扩散。温顺光模块、PCB、电子布/CCL、封装、算力租借等圭表。

广发证券觉得，科技板块行情是否收尾，中枢取决于东谈主工智能产业发展周期。商场格调切换至挥霍、医药等板块需要同期自尊经济较着回暖、通胀上行等多项条款。关于后续走势，广发证券示意，跟着6月底A股进入中期功绩败露阶段，国际算力有关板块近期出现价钱退换，或将成为新轮布局时机。

（声明：著述内容仅供参考，不组成投资冷落。投资者据此操作，风险自担。）

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