记者|蔡鼎宜昌塑料管材设备价格
裁剪|梁露月 黄胜 杜波 校对|段真金不怕火
据港交所官网，开封辉煌上河园股份有限公司（下称“辉煌上河园”）6月15日（周）次向港交所呈交了上市央求，招商证券为保荐东说念主。
公司是位于河南省开封市的文化主题园区开垦商及营运商，中枢业务辉煌上河园是字据宋代画作造的国5A旅游景区。据行业斟酌机构数据，辉煌上河园在2025年共招待旅客960万东说念主次，在单主题园区中排行四，在河南省5A景区中位列。
图片开始：辉煌上河园招股书
2023年—2025年（下称“陈诉期内”），辉煌上河园营收保持增长，但净利润出现下滑。招股书（央求版块，下同）泄漏，公司在陈诉期内进行大额现款分成，三年累计派息金额达8.04亿元，过同期利润总和（7.76亿元）。这分成安排致公司流动欠债净额逐年增多，法则2025年末流动欠债净额达3.53亿元。
此外，招股书还泄漏称，辉煌上河园中枢营收开始之的大型实景献技《大宋·东京梦华》，其版权由公司与三共同领有，任何内容修改均需赢得作应承。同期，公司在陈诉期内存在未足额交纳社会保障和住房公积金的情况，累计欠缴金额达630万元。
累计派息金额净利润总和 流动欠债净额逐年扩大
招股书泄漏，陈诉期内，辉煌上河园永别已毕营收6.73亿元、7.42亿元及7.46亿元，其收入主要来自园区运营、旗舰献技门票销售过头他服务。其中，园区运营包括门票销售、租出收入以及餐饮和栈房服务，在陈诉期内产生的收入占比永别为78.5、76.8和78.1。门票销售是公司的主要收入维持，主要通过现场售票中心、自助售票机以及官自营微信小法度等径直销售渠说念，以及线上旅行社等三销售渠说念进行。
可是，《逐日经济新闻》记者（下称“每经记者”）留心到，在营收增长的同期，辉煌上河园的利润水暖热利润率诡计却出现下滑。陈诉期内，公司年内利润永别为2.85亿元、2.78亿元及2.12亿元，贯穿两年出现下滑，且2024年和2025年均出现“增收不增利”的情况。
同期，公司的毛利率由67.6降至51.8，净利率由42.4降至28.5。招股书讲明称，利润下滑面是由于游来宾次增多、出并升多个技俩及丰富饰演内容带动了联系营运老本提（致2025财年销售老本高潮）；另面则是由于服务费及雇员福利增多，了销售及营销开支。
在净利润逐年下落的情况下宜昌塑料管材设备价格，公司在陈诉期内进行了大额现款分成。招股书泄漏，公司陈诉期内永别宣派现款股息8000万元、4.42亿元及2.82亿元。这意味着，辉煌上河园在昔时三年间的累计现款分成总和达8.04亿元。这分成限制出了公司在陈诉期内创造的7.76亿元净利润总和。法则递表，上述股息已总共派付。
大额的现款派息调动了公司的流动结构诡计。法则各陈诉期末，辉煌上河园录得的流动欠债净额永别为1.58亿元、2.87亿元及3.53亿元。法则2026年4月30日，公司的流动欠债净额为2.39亿元。招股书指出，各期末的流动欠债净额景色主要归因于向那时推动宣派的股息。股权结构泄漏，河南正钦集团有职权用公司51的投票权，开封发投投资贬责运营有限公司及开封国有钞票贬责有限公司永别有职权用公司45及4的投票权。
在流动欠债净额逐年扩大的财务配景下，公司这次赴港公开募资的主要方针为维持固定钞票投资与业务膨大。字据招股书，召募资金将用于现存主题园区南面的扩建、全新大型室内献技技俩的制作操办及相应室内剧院的竖立、现存主要饰演及园区内中枢建筑的升与更动，以及拓展贬责服务业务。其中，新室内献技技俩规划基于北宋名画《沉山河图》进行开垦，室内剧院总建筑面积约1.5万平米，设有过2000个座位。
中枢献技技俩版权非有 后续内容修改受制于作
《大宋·东京梦华》是辉煌上河园的大型夜间水上沉浸式实景献技，亦然公司在园区旧例运营以外的另项主要收入开始。该献技以汴京风貌为配景，结了巨型彩绘制舫、机械菊花舞台及可移动水上栈桥等大型舞台安装。陈诉期内，隔热条设备该献技产生的收入永别约1.18亿元、1.26亿元及1.2亿元，占比永别为17.5、17及16.1。
可是，手脚项中枢文化演艺钞票，辉煌上河园并未掌捏《大宋·东京梦华》的立学问产权。招股书泄漏，辉煌上河园于2007年与阳朔帅元科技发展有限公司（下称“阳朔文化”）签订同，共同联想及创作该献技。字据同规则，除签字权及修改权外，公司与阳朔文化共同领有该献技的整个其他版权。
在版权共有的机制下，辉煌上河园对该献技技俩的平日运营及后续升受到作的条目箝制。同明确规则，公司对献技进行的任何修改或治愈须事前赢得阳朔文化的应承。招股书在风险身分章节中指出，淌若阳朔文化拒应承修改或未能实时配，公司新及化献技内容的智力可能受到影响，进而裁减献技的诱骗力及不雅众体验。
除了版权层面的箝制，辉煌上河园的演艺业务在平日实践体式也存在对外部三的依赖。招股书泄漏，公司频繁与三演艺公司及艺术团体签订献技约，由联系为公司的献技提供演艺东说念主员。由于辉煌上河园的种种实景献技对业饰演者的需求量较大，淌若三指派的责任主说念主员因受伤、、交通延误等原因未能按规划献技，大约其献技水平未达圭臬，公司或需要临时治愈或取消献技。
欠缴社保及公积金630万元 曾在新三板挂
招股书还泄漏，辉煌上河园在陈诉期内存在社会保障和住房公积金未足额交纳的情况。法则2025年末，公司未为部分职工交纳社会保障及住房公积金，且未按照职工内容酬报水平足额交纳上述款项。
从具体金额来看，陈诉期内，公司在社会保障及住房公积金面的缴费缺口总和永别约80万元、180万元及370万元，累计欠缴金额达630万元。这欠缴缺口占公司各年度净利润的比例永别为0.3、0.7及1.7。
招股书字据联系律例进行了风险测算。按陈诉期内社会保障及住房公积金低缴费基数计较，并计及因未按要求整改而可能产生的整个罚金，公司或濒临的处罚金额约1890万元。
此外，公司的业务运营属于做事密集型行业，对服务东说念主员和业演艺东说念主员的需求较。招股书指示，淌若在旅游旺季或突发事件技巧发生客流量出预期的情况，公司可能濒临安保东说念主员及业饰演者等裂缝岗亭东说念主手不及的挑战 。这种劳能源清贫的风险可能会迫使公司聘请打散工东说念主并承担的劳工老本，从而对全体财务进展产生影响。
每经记者还留心到，辉煌上河园曾在新三板挂（证券简称“清园股份”），后于2018年11月2日摘。2020年8月，辉煌上河园拟在A股商场次公开垦行股票并上市，采纳中信证券辅，并在河南证监局备案。
2026年4月7日，辉煌上河园完成了23期上市辅责任。辅券商觉得，辉煌上河园已按照上市公司监管要求设立了较为圆善的贬责体系和内限轨制。辅责任小组将在公司谋划功绩不竭发展的流程中，原宥公司里面限制轨制实践情况。
其实，清园股份港股上市早已权谋。2026年开封市政府责任陈诉中明确提倡，维持辉煌上河园年内港股发上市，维持辉煌上河园、万岁山武侠城成长为具有影响力的旅游景区。
针对公司陈诉期内委宛分成却欠缴职工社保公积金、中枢IP非等问题，6月16日上昼，每经记者向辉煌上河园官网提供的邮箱发送了采打听题，但法则发稿未获其回话。
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