中金发布研报称，保管智谱（02513）“跑赢行业”评，公司发布面向OpenClaw龙虾场景度化的基座模子GLM-5-Turbo，保管公司盈利估计不变，由于公司模子期间快速迭代，该行对公司远期API加快开释较为乐不雅，上调缱绻价16至800港币（对应28年47倍P/S和折现率7），较现时股价有32上行空间。
中金主要不雅点如下：
公司现状
3月16日，公司发布面向OpenClaw龙虾场景度化的基座模子GLM-5-Turbo，聚焦处治用户在使用OpenClaw时濒临的褂讪、安全、企业可用等问题。该行觉得，OpenClaw的爆火催生了个东说念主和企业用户关于Agent部署的增量需求，而GLM-5-Turbo的出或将带动Agent期间加快渗入至千行百业，也成为除Coding除外，启航点公司API快速放量的新增长引擎。
手脚龙虾原生模子天水塑料管材设备，GLM-5-Turbo中枢期间聚焦Agentic
公司从锤真金不怕火数据构造到化缱绻想象，均围绕委果Agent责任流，系统构造了多类龙虾任务场景，种植模子在复杂、动态、长链路任务的可试验，增强器具调用（外部器具+种种Skills）、指示盲从、定时与握续任务、糊涂长链路（试验褂讪且快速）等中枢期间。该行觉得，GLM-5-Turbo手脚原生龙虾模子，与Agent域各场景的融为畅通，种植用户使用体感。
矜重用户委果体验，塑料管材设备GLM-5-Turbo获取芜俚好评
在公司发布的龙虾场景基准ZClawBench中，GLM-5-Turbo在多项关键任务中进展先多海表里主流模子；在用户委果体验中，GLM-5-Turbo在内测阶段获取阿里、字节Coze、好意思团等多互联网厂商针对长程任务试验、指示盲从、褂讪等面芜俚好评。
API价钱上调20，出龙虾套餐袒护多元客户
GLM-5-Turbo价钱相较GLM-5提价20+，输入/输出价钱分袂为1好意思元和4好意思元/百万tokens。此外，公司出基于GLM-5-Turbo的龙虾套餐，包含个东说念主版和Team版。其中，Claw体验月卡39元/月，涵盖3，500万tokens；进阶月卡99元/月，涵盖1亿tokens。该行觉得，跟着模子智能化过程种植以及Agent场景渗入，多用户本旨为智能付费；同期，公司上调价钱也为毛利率种植带来多空间。
风险指示
模子迭代不足预期；用户使用响应不足预期。
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