长治隔热条PA66

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　　来源：能源研发中心

　　日报观点   长治隔热条PA66

　　【1】盘面表现：BU 2602约强劲上行，终收盘2995，涨幅2.57%，盘中高触及3011，低2921，近7天累计+1.4%，底部震荡之后强劲翻红。次月约2603涨幅2.42%，约期限仍呈现近低远高的Contango结构。

　　【2】现货市场：①山东重交沥青市场价为2920元/吨，环比上涨0.3%长治隔热条PA66，7天累计-0.3%。山东基差为-75元/吨，7天累计-45元/吨。②华东重交沥青市场价为3130元/吨，环比回落0.6%。华东基差为135元/吨，7天累计-55元/吨。 

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　　【3】裂解变化：①BU-Brent录得-135元/吨，7天累计+59元/吨。当日BU主力+2.57%；Brent+0.9%（以下午3点收盘成交价计算）。目前油价受委内瑞拉地缘扰动影响，短期价格企稳后仍具有不确定。沥青层面作为油价的对冲难度要大一些，裂解差持观望看待。

　　【4】基本面变化：稀释沥青贴水幅度扩大长治隔热条PA66，截止12.19当天，马来西亚稀释沥青贴水录得-13.83美元/桶，环比一周之前12.12当天-13.46美元/桶，其幅度相对走扩。库存端，上周社会+产内库存数据录得64.2万吨，环比上涨0.9%，库存依旧处于缓慢去库状态。短期现货市场山东重交沥青价格有企稳现象，且冬储价格有所支撑，沥青延续区间震荡。周末美国连续扣押委内瑞拉油轮，沥青供应风险上行。本周继续关注美国对委内瑞拉的地缘发展进程对油价造成的阶段影响，从而影响沥青对价格运行。

　　【5】短期展望：基本面上，价格依旧弱势看待，自身上行空间仍受制于需求减弱和库存压力两方面影响，关注冬储行情是否起。年底前OPEC+增产冲击油价重心，沥青大概率跟跌重心下移。技术面上，沥青价格持续在磨底震荡，预期仍以低位徘徊为主。 

今日港股三大指数集体低开，恒指开盘跌0.44%长治隔热条PA66，恒科指跌0.51%。科指成分股中，网易、快手、哔哩哔哩跌1%。汽车股分化，蔚来汽车、小鹏汽车继续走低，博彩股、三桶油普跌。新股金岩高岭新材高开27%。

据CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率为89.2%，维持利率不变的概率为10.8%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为66.6%，维持利率不变的概率为7.7%，累计降息50个基点的概率为25.7%。

昨日，A股市场震荡回调，有和TMT板块跌幅居前。Wind全A下跌0.64%，成交额1.61万亿元，中证1000指数下跌1%，塑料管材生产线中证500指数下跌0.87%，沪深300指数下跌0.48%，上证50指数下跌0.51%。随着6月以来的流动行情告一段落，市场重新聚焦基本面逻辑，目前以AI为的新质生产力题材普遍对未来三年的增长水平存在乐观预期，尤其是科技域的上游硬件制造环节，供需错配下涨价预期明显，中期盈利能力可观。但是，对应题材自6月以来涨幅均较大，临近年底缺乏进一步事件催化，自11月逐渐进入震荡行情。另一方面，以消费和周期题材为的传统经济域仍然处在震荡复苏的过程中，尽管存在一些补涨的逻辑，但短期很难进入基本面牛市。海外科技股同样存在预期分化，英伟达业绩指引继续强劲，谷歌也发布了升级版大模型，但AI应用层持续盈利能力受到质疑。随着美联储主席换届临近，2026年如能预期降息可能继续推动科技板块强势运行。在此背景下，市场成交量和波动率逐渐降低，风险偏好下降，预计指数短期以震荡为主。

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消息方面，印度公布新压榨数据，截至2025年11月30日，累计入榨甘蔗4860万吨，较去年同期的3340万吨增加1520万吨，增幅45.5%；产糖413.5万吨，较去年同期的276万吨增加137.5万吨，增幅49.81%。现货报价方面，广西新糖报价5460~5650元/吨，部分下调10~20元/吨；云南制糖集团新糖报价5300~5460元/吨，下调20元/吨；加工糖厂主流报价区间为5750~5900元/吨，部分下调10~20元/吨。原糖方面近两日宽幅震荡，一方面增产抑制价格上行高度，另外巴西乙醇价格已经显现支撑、泰国甘蔗收购价格下行，对于远期种植面积的引导作用将在下一榨季显现，市场对于糖继续刷新低点的信心不足，期价，近期仍以震荡筑底对待。国内方面新糖上市抑制市场表现，主力约移仓，5月约继续承压 ，以空头思路对待。

　　【6】策略：单边宽幅震荡

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责任编辑：赵思远 长治隔热条PA66