前任大众负责东说念主 11 月离任之后锡林郭勒盟塑料管材生产线价格，这传奇风投契构由两大投资东说念主林君睿（Alfred Lin）与帕特・格雷迪掌舵，全力求 AI 赛说念贸易

　　作家：杰迈玛・麦克埃沃、科里・温伯格、刘菲比

　　2023 年，AI 芯片初创公司 Etched 的三位联首创东说念主加文・乌伯蒂、罗伯特・瓦申、朱克里斯还仅仅哈佛大学在校生，住在学校寝室。彼时乌伯蒂次与红杉成本伙东说念主会面。这风投是 Etched 已往寻求种子轮融资往复的投资之 —— 这芯片企业奋斗竞争门槛的半体赛说念，但红杉那时并未起始投资。

　　近期，这总部位于加州门洛帕克的风投再度迎来投资 Etched 的契机，参与其 C 轮融资。融资筹备阶段直至募资进度中，红杉伸开全位全力游说攻势。瓦申与红杉联席负责东说念主帕特・格雷迪、前资诓骗说念格・莱昂内、伙东说念主黄桑雅同搭乘航班会面。Etched 首创东说念主还到访红杉另位伙东说念主肖恩・马奎尔位于洛杉矶的私邸。随后，林君睿带伙东说念主代表团前去 Etched 坐落于加州圣何塞的总部，实地检会芯片谋略案。

　　中枢重心

　　红杉成本新层大举争夺 AI 相貌； 由于早期错失多头部 AI 企业股权，如今红杉快活在估值水平入局 AI 贸易； 份有限伙东说念主府上骄气，驱散 5 月，红杉成本旗舰基金自 2022 年 4 月起里面收益率为 7.09。

　　“咱们明晰这轮融资节拍会相配快，是以红杉险些合座伙东说念主集体移动。” 乌伯蒂暗示，“那时十几位伙东说念主都聚间褊狭的会议室调换。” 上个月，红杉文书牵头 Etched 畛域 3 亿好意思元的 C 轮融资，投后估值达 1030 亿好意思元。

　　全力求夺 Etched 这笔贸易，折射出红杉里面场大范围计策转向。这领有半个多世纪历史的传奇风投，早年先后投资雅达利、甲骨文、苹果、谷歌、Stripe、彼迎等知名企业。新处治层里面酿成共鸣：东说念主工智能赋存的盈利机遇，过红杉过往经历的任何轮要紧科技变革海潮。

　　罗洛夫・博塔昨年 11 月卸任后，林君睿与格雷迪接任红杉联掌舵东说念主（公司里面名称联席 CEO）。二东说念主上任后，红杉在 AI 投资上变得激进很多。此前红杉错失屡次契机，没能早期布局 OpenAI；同期，在 Anthropic 估值远低于刻下水时常，红杉相同选择根除投资。

　　如今，红杉快活接办也曾合计估值过的 AI 相貌，况且派出顶伙东说念主团队争取首创东说念主爱重。风投行业数据机构 PitchBook 本年早些时候在阐述中指出，红杉属于显耀加速早期相貌投资节拍的头部风投。

　　投资策略的转机，与博塔执掌时期酿成昭彰反差。博塔主阶段，面临 AI 欢乐，投资弃取加垂青估值水平，这套想路源于互联网泡沫突破带来的经验。距离离任几周前，博塔在档播客节目中坦言：“当下的市集氛围，能看到 1999 年互联网泡沫、2008 年危险，还有 2021 年市集过热时期的影子。”

　　市集环境催生策略变局。东说念主工智能重塑初创企业投资逻辑。短短数年之内锡林郭勒盟塑料管材生产线价格，巨额 AI 初创公司估值攀升至数百亿乃至上千亿好意思元。富贵成本、门洛风投等批特等型投资机构绝不瞻念望重金押注 AI 相貌，账面浮盈丰厚。如今硅谷业内争论的焦点在于：这些纸面估值终能否已矣为确切答复，如故会印证旧市集端正依旧有。

　　这处所给红杉等老机构敲响警钟：须主动出击，不然将被时间甩开。本文华访了二十余名红杉投资东说念主、被投企业管以及知情东说念主士，名竞品风投东说念主士评价，红杉团队当下的中枢基调是：咱们要夺回行业的位置。红杉拒安排林君睿、格雷迪继承访。

　　名熟练红杉投资想路的知情东说念主士暗示，尽管市集估值持续走，红杉底层投资框架并未调理，但策略升为援救合座伙东说念主资源全力促成贸易落地。

　　客不雅来看，红杉比年多只基金答复阐发分化，尤其是在市集点完成募资的基金。有限伙东说念主 UTIMCO 纪录骄气：红杉在 2021 年末出的标记旗舰基金，自 2022 年 4 月德州大学投资体系出资至本年 5 月，里面收益率 7.09。 这只基金同期持有上市公司与非上市初创企业股权，持仓包括克拉纳、达达集团、Block、彼迎、特斯拉、Figma。同期基金收益跑输标普 500 指数。（通过公开信息肯求获取的 UTIMCO 文献，未阐发该 IRR 数据是否扣除红杉基金处治费。）

　　UTIMCO 同步流露另外三只红杉基金功绩：2020 岁首扶植、畛域 8 亿好意思元的风投基金阐发，自已往出资至本年 5 月，里面收益率 36.41。而 2020 年召募、畛域近 17 亿好意思元的成长基金，以及 2021 年扶植、畛域 1.95 亿好意思元种子基金，自出资时点起收益均不足标普 500 指数。上述基金仅代表红杉通盘投资组的部分。

　　红杉全新投资姿态典型的案例发生在本年 2 月：红杉入局 Anthropic，对应投后估值 3800 亿好意思元。时隔三个月，红杉出资 20 亿好意思元，联牵头 Anthropic 竞争强烈的 H 轮融资。本轮募资总数 650 亿好意思元，企业估值升至 9650 亿好意思元，市集深广预测这是 Anthropic 秋季 IPO 前后轮私募融资。

　　知情谈判东说念主士流露，这轮融资不到个月敲定，竞争尖锐化，格林奥克斯成本等多机构争相入局，估值持续抬升。而林君睿领关联键东说念主脉势：多年前，Anthropic 财务官克里希纳・拉奥曾任职彼迎，负责大众企业拓展，彼时林君睿担任彼迎董事。终，红杉、格林奥克斯、阿尔蒂米特成本、德拉尼尔投资集团联投这笔巨型融资，莫得任何投资取得董事会席位。

　　自昨年 11 月处治层迭以来，红杉还是官宣梗概 20 笔 AI 干系投资。除 Anthropic 以外，还重磅投资谷歌旗下自动驾驶企业 Waymo（红杉联投，估值 1.26 万亿好意思元）；同期参与伦敦 AI 现实室 Ineffable Intelligence 畛域 11 亿好意思元种子轮，这公司由前 DeepMind 谈判员大卫・西尔弗创立。PitchBook 数据骄气，这笔融资令配置未满年的初创企业估值达到 510 亿好意思元，创下欧洲史上大畛域种子轮融资纪录。

　　本周早些时候，红杉再度文书牵头核电初创企业 Valar Atomics 畛域 10 亿好意思元融资。这企业策动为算力需求雄壮的数据中心建壮供电。红杉相同动用全员资源进贸易。Valar 首创东说念主兼奉行官以赛亚・泰勒在搪塞平台 X 发文暗示，7 月初，格雷迪、肖恩・马奎尔等伙东说念主远赴犹他州偏远沙漠城市奥兰维尔，现场不雅摩企业测试反应堆次发电。

　　格雷迪与林君睿均在红杉任职过 15 年。二东说念主强调，看成机构负责东说念主，要职责即是挖掘质相貌源。格雷迪昨年 12 月作客播客时，对标基准成本伙东说念主杰克・奥尔特曼暗示：“我和林君睿但愿让红杉追想创立 53 年来持久保持的景况：咱们两东说念主尽量少处理行政治务，大多数时分扎根线开展投资。”

　　2022 年博塔进展执掌红杉大众业务，他的投资理念带有早期科技投资时间烙迹。三名熟练其想路的东说念主士流露，关于 OpenAI、Anthropic 这类大模子企业的估值，博塔持久持怀疑立场。2024 年，富贵成本牵头的两轮 OpenAI 股权转让，对应估值隔离为 860 亿好意思元、1570 亿好意思元，红杉选择根除参与；部分原因在于红杉同期投资了竞品企业埃隆・马斯克创立的 xAI。后续软银牵头的两轮多数融资，将 OpenAI 估值至 3000 亿好意思元、8520 亿好意思元，红杉参与出资。

　　博塔任期内，红杉布局批 AI 角兽早期股权锡林郭勒盟塑料管材生产线价格，包括 Safe Superintelligence、Clay、Harvey、Sierra。但跟着两大头部 AI 企业营收赶紧增长，占据 AI 初创行业大部分市集畛域，红杉前期保守策略缓缓被合计错失良机。

　　斯坦福商学院金融学西席、风投行业谈判者伊利亚・斯特雷布拉耶夫评价：“头部 AI 企业成长速率乎总共东说念主假想，红杉异常于错过了中枢的批方向。”

　　斯特雷布拉耶夫近期完成项长达三十年头部风投答复谈判。综总共周期功绩，红杉依旧名次，中枢因循来自 AI 海潮到来之前的重磅投资：达达集团、雪花、彼迎、SpaceX。

　　林君睿公开表态，风投行业的评判方法正在快速迭代。他本年 2 月洛杉矶科技闭门峰会 Upfront Summit 发言称：“超卓投资答复的方法持续变动。举个例子，早年，笔投资想要登上红杉里面顶相貌榜单，实现 1 亿好意思元收益即可；如今门槛领导至 10 亿好意思元以上。” “再过几年，门槛很可能会变成百亿好意思元别。”

　　在外东说念主看来，领有 54 年历史、历任掌舵东说念主历历的红杉，昨年 11 月博塔瞬息离任十分反常。

　　红杉仅对外发布博塔亲笔公开信，隔热条设备将东说念主事变动界说为延续红杉 “代际布置” 传统，莫得流露多细节。而林君睿与博塔年事只差岁，谈不上真确真谛上世代轮流。

　　但在公司里面，博塔离任前数年矛盾持续累积。2022 年博塔进展上任大众负责东说念主，恰逢利率上行激发市集度下行，多重危险冲击红杉。其中 FTX 暴雷事件重创机构声誉：红杉对堕入危险的加密货币贸易所 FTX 的 2 亿好意思元投资全额计提减值。

　　2021 年 10 月扶植的红杉成本旗舰基金，是不少大学捐赠基金、非渔利组织等有限伙东说念主不悦的火索。扶植初志是持有被投企业上市后的二市集股票，募资完成不久好意思股大盘暴跌。后续红杉调理基金章程，允许 LP 提前赎回部分资金。知情东说念主士流露，红杉正在化基金运作机制，领导天真。

　　业内关于博塔处治式的质疑持续发酵。曾与其同事的东说念主员描绘他属于从上至下的处治作风，与红杉持久倡伙东说念主协同文化存在冲突；还有两东说念主提到，博塔与多中枢有限伙东说念主关系冷淡。同事同期指出，博塔近期空泛像莱昂内的标记告捷相貌 —— 莱昂内执掌本当事人投资 Wiz、Nubank。

　　扶植博塔的东说念主士提议不同不雅点：博塔领有丰富运营与董事经验，持久担任 Block、Unity、Natera、MongoDB 董事，同期曾任 PayPal 财务官，匡助红杉赢得创业者信任。名前投资东说念主暗示，博塔主动把董事会席位交给年青伙东说念主，持续助力团队夺相貌。站在有限伙东说念主评判风投的中枢标尺 —— 现款分成角度：2017 至 2025 年博塔诓骗好意思国业务阶段，创造红杉史上佳现款答复周期。

　　名持久由博塔担任董事、红杉被投企业 CEO 暗示，红杉当下强盛的投资东说念主团队，恰是博塔手搭建。“他招募、培养出风险投资域强团队。” 该 CEO 要求匿名。至于外界关于处治作风的争议，这名管称与博塔调换全程顺畅，评价其 “顶投资东说念主、秀董事。”

　　博塔任期尾声大风云出目下昨年 7 月。主 SpaceX 投资的伙东说念主肖恩・马奎尔在搪塞平台 X 发文激发巨大争议（文后续删除），言论将那时纽约市长候选东说念主佐兰・马姆达尼称作 “伊斯兰宗旨者”锡林郭勒盟塑料管材生产线价格，声称其 “所处文化民风握造滥调”。

　　矛盾终爆发。昨年，红杉三名阶伙东说念主林君睿、格雷迪、安德鲁・里德同与博塔面谈，照顾其任职出路。知情东说念主士暗示，红杉开动里面套未对外皮露的处治层遴择机制。终博塔愉快卸任，保留 Block、Unity 等公司董事会席位。11 月 4 日官公告文书，博塔赓续担任红杉照顾人。

　　离开红杉之后，博塔依旧保管科技圈顶层东说念主脉。本年 6 月，他获委任加入 SpaceX 董事会，SpaceX 首创东说念主马斯克已往在 PayPal 时期便与博塔同事。尽管红杉重仓 SpaceX，目下莫得任何现任红杉伙东说念主进入 SpaceX 董事会。险些同本事，红杉官网删除博塔通盘个东说念主简介。个月之后，博塔在英发文，文书进展完成与红杉的布置。

　　更生代处治层：首创东说念主圈层口碑出众

　　林君睿在硅谷知名度。他 2010 年加入红杉，此前联创立鞋类电商 Zappos，带企业完成出售。入职红杉的 16 年间，成长为机构产、影响力强的投资东说念主之，主投资达达集团、步、城堡证券，担任彼迎董事。斯坦福西席斯特雷布拉耶夫的数据骄气，达达集团是红杉整段发展历史中答复的单笔投资。

　　首创东说念主评价林君睿度繁忙：往往午夜、凌晨四点修起短信、邮件与电话，闪耀初创企业运营与财务。预测贸易平台 Kalshi 首创东说念主塔雷克・曼苏尔暗示：“他擅长预判潜在风险，见过满盈多周期升沉。”Kalshi 是红杉比年要紧告捷相貌，2021 年 A 轮赢得投资，林君睿担任董事。 看成董事，林君睿甚而会切身口试企业求职者；要紧方案上持续充任想辨伙伴，“照顾任何议题，他都会主动站在对立视角辩证想考，典型的苏格拉底式想辨作风。”

　　东说念主机配送角兽 Zipline 联首创东说念主凯勒・克利夫顿评价：“大多数投资东说念主迎面熟良，私孤高肆诽谤首创东说念主。林君睿正值相背：开会时直言锐问题，私行持久条款扶植团队。”

　　格雷迪 24 岁加入红杉，此前在波士顿 Summit Partners 任职近三年。现年 43 岁，比林君睿年青十岁。多名熟练他的投资东说念主合计，相对林君睿，格雷迪经验略浅。但他主投资雪花等重磅相貌斩获丰厚答复；近期入局系列热点 AI 初创，包括新药研发企业 Chai Discovery、法律软件 Harvey、医疗搜索引擎 OpenEvidence。

　　熟练格雷迪的风投东说念主士评价他具备 “全力求取贸易、务求取胜” 的特色。密对流首创东说念主比尔・克莱里科暗示，格雷迪民风在生涯总共域持续挑战限。他往往挑战马林县长达 7 英里、累计爬升 600 余米的迪普西步说念，跑完遍再从新再来。

　　尽管格刚毅，原生 AI 客户处治平台 Day AI 首创东说念主克里斯托弗・奥唐奈描绘格雷迪千里稳内敛。二东说念主初识时，奥唐奈担任 HubSpot 居品官，格雷迪那时任职 HubSpot 董事。基于传奇，奥唐奈正本预料会面者是年长资东说念主士，“碰面发现，他不到 30 岁，待东说念主友善、内敛自律、身段纷乱。”

　　医疗初创企业 Abby Care 首创东说念主哈维・阮得知博塔下野后，向董事林君睿发送信息道贺。林君睿修起十分毛糙：就业骨子从未转换。

　　林君睿与格雷迪传递出清醒信号：不会陷里面行政处治。二东说念主策动持续耕线投资。进展接任联掌舵东说念主以来，林君睿至少主完成四笔对外官宣投资，涵盖 Ineffable Intelligence、金融 AI 平台 Rowspace、智能代码审查初创 Firetiger。

　　外界大疑问：兼顾红杉全局处治压力的同期，二东说念主能否持续保管强度投资节拍。林君睿、格雷迪计担任 21 企业董事，持续为数十初创公司提供投资辅。同期还要制定机构计策、进展有限伙东说念主关系。

　　林君睿本年 3 月作客科技播客《Sourcery》时坦言：“外部总共东说念主恭喜我和帕特胜利上任；里面伙伴都说，节哀，你俩要负责配合总共东说念主。”

　　五被投企业首创东说念主反馈，驱散目下，林君睿与格雷迪调换反映速率、进入程度莫得衰减。法律 AI 企业 Clay 奉行官卡里姆・阿明（林君睿担任董事）暗示：“他调换反映率甚而。当下咱们密集制定计策，交流频次持续领导。” 线上贸易平台 Faire 首创东说念主马克斯・罗兹偶遇幕：上个周五傍晚，旧金山滨海隔邻墨西哥餐厅，林君睿恭候太太的谬误，开札记本电脑办公。“他刻束缚进就业。”

　　粗重的就业压力，未必能阐发注解红杉本年 3 月从新请回说念格・莱昂内担任董事长。格雷迪 3 月 31 日在 X 平台发文吏宣：“相识到说念格依旧领有充沛元气心灵，咱们邀请他重回线投资团队。”

　　名接近机构的音书东说念主士提议不同解读，合计莱昂内追想是为协助拘谨两位新任负责东说念主：“为什么需要三个东说念主接替正本个东说念主的岗亭？” 知情东说念主士反驳该说法，称格雷迪、林君睿主动邀请莱昂内追想投资业务。

　　7 月艾伦公司太阳谷峰会，名硅谷管偶遇格雷迪，评价他景况比较往年加舒展、愉悦，“全力进入就业，景况拉满。”

　　6 月末红杉年度闭门峰会 Base Camp，充分展现新处治层步地。为期数日活动包含真东说念主激光对战、星空露营，林君睿与英伟达奉行官黄仁勋碰杯威士忌进行非进展度交流。（英伟达笔外部投资资金来自红杉。）

　　十余年来，Base Camp 持续积攒硅谷顶首创东说念主与管，过往演讲嘉宾包含微软纳德拉、摩根大通戴蒙。这场峰会直不雅展现红杉持久行业影响力。名旧金山投资东说念主暗示，想要撼动红杉的行业地位，难度。

　　“想要重创红杉，大要率需要衔接十年投资功绩低迷类似要紧丑闻。” 名曾任职大学捐赠基金投资部门的风投从业者评价，“莫得东说念主快活包袱个名声：拒投资红杉旗下基金，随后这支基金投出万亿市值巨头。” 海量资讯、解读，尽在财经APP

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