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来源：华泰期货
作家： 薛钧元
生猪阛阓要闻与要紧数据
期货面2026年6月12日收盘生猪2609约收盘12140元/吨，较上周飞腾360，涨幅3.06。现货面，河南地区外三元生猪价钱9.84元/公斤，较上周环比下落0.04元/公斤，现货基差LH09-2300，环比下落400；江苏地区外三元生猪价钱10.10元/公斤，较上周下落0.07元/公斤，现货基差LH09-2040，环比下落430；四川地区外三元生猪价钱8.92元/公斤，较上周下落0.10元/公斤，现货基差LH09-3220，环比下落460。
供应面，样本知道范围场5月份能繁母猪存栏量为489.33万头，环比降幅1.33，同比跌幅3.74；5月份能繁母猪淘汰量为14.23万头，环比涨幅11.42，同比涨幅46.95；商品猪存栏量为3681.76 万头，环比减少1.80，同比增多3.30；样本点商品猪出栏量为1227.85 万头，环比减少2.05，同比增多15.85；本周寰球际三元生猪出栏均重为122.92公斤，较上周微降0.02公斤，环比跌幅0.02，同比跌幅0.84。需求面，本周宰杀企业开工率为32.68，较上周下降0.24个百分点，同比增多5.46个百分点；库存面，本周国内宰杀企业鲜销率为81.14，环比抓平，同比下滑7.01；冻品库容率为32.32，较上周增多1.05，同比飞腾14.98。
参考接洽来源：钢联数据
阛阓分析 安顺塑料管材设备
本周生猪现货价钱防守窄幅震撼趋势，阛阓供需博弈强度较大变化，价钱单日波动幅度有限，周均价环比微幅下滑，举座防守震撼略偏弱形状。6月价钱的回调区间已跌破9.50线，从供应压力以及上旬的出栏节拍揣度，瞻望价钱不绝承压的概率仍然偏大，短期薄情稳重端午节后耗尽的阶段下滑本领，价钱震撼区间是否有着手下探可能。同期投入7月后亦需密切不雅察猪价开启飞腾的期间段，薄情落在7月中下旬，若届时猪价飞腾速度抓续不足预期，或将引起阛阓预期的变动，如旺季证伪的提前到来以及生息端出栏速度的变动。
供应端面，本周生息端出栏速度环比上周举座有所上升，但区域间呈现分化，其中北地区仍小幅下滑，出栏放量地区主要相聚于南。上旬举座出栏程度抓续受到下流耗尽制约，略偏慢于计较量。相对的是，出栏意愿相对偏积，散户大体重猪源出栏节拍稳重。节前生息端瞻望出栏意愿防守，值得稳重的是在6月出栏有被迫缩量的情况下，价钱回调区间已低于5月低点，6月剩余期间段跟着供应量的开释价钱仍易于承压。现在仍不排斥6月耗尽的抓续偏弱将对终出栏完成程度形成制肘，隔热条PA66生产设备出现通常5月征象，库存压力仍有小幅后移可能，对旺季空间和速度形成制约。
近期散户大猪出栏占比抓续进步，举座生猪出栏均重环比小幅上升。从集团标猪出栏重来看，北地区宽广因存栏供应峰期已过，体重再降意愿不大，且上旬出栏有所缩量，栏紧要部防守小幅增长，后续在出栏节拍偏稳重趋势下，瞻望变动幅度不大。南地区现在存栏相对偏，标猪出栏体重部分地区在近3周呈现抓续的小幅下降趋势，有益存量库存的消化，但大部地区库存消解仍然偏慢。从生息端的出栏意愿看，近期均倾向于着手镌汰存量库存压力为中枢，主动缩量概率偏低，库存瞻望不会出现较大的被迫积存征象。但实际下降程度仍将较多受到下流接货能力的截止。
二次育肥补栏积跟着价钱抓续横盘，预期放缓后补栏量相对有限。节前散户出栏前期压栏大体重猪源意愿偏强，在补栏减少出库增多的进程下，二次育肥栏舍压力呈现环比下降态势。从现阶段的下降历程中不错不雅察到散户大体重猪源的出栏对价钱的相聚冲击能力相对有限。后续若栏舍取得着手缓解，不排斥投入旺季前二次育肥补栏有阶段进步，若配日均供应压力的边缘放缓，或将逐渐提振价钱。仔猪价钱近期回落速度均比生猪价钱快，主因投入6月后补栏情
绪放缓较显露，从季节角度来看，后续亦将投入补栏淡季期间。阛阓近期出现对Q4价钱看涨的磋磨声息，但从仔猪数据环比变化趋势来看后续Q4的生猪供应压力难言乐不雅。仔猪补栏心绪瞻望难有提振，在供应压力偏大的年份，就算是投入旺季阶段，仔猪价钱防守偏弱趋势的概率仍然偏。仔猪销售盈利耗损幅度加大后，产能去化进程瞻望将有所加速。
需求端面，宰杀端走货速度仍然般，节前备货提振有限，宰杀才调大王人处于抓续耗损区间内，难有主动增量预期，开工率不绝环比小幅回落态势。冻品库存压力仍在被迫积存阶段，且环比上升幅度较5月有所放大，实际末端耗尽偏弱瞻望将对上游存量库存的消解产生抓续的制约作用。
政策
严慎偏空
风险
收储、二次育肥
投资接洽业务阅历： 证监许可【2011】1289号
责声明：
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