证券时报记者 安仲文达州塑料挤出机设备

　　转债阛阓科技+周期的弹，正成为放大可转债基金收益空间的引擎。

　　南基金基金司理刘文良解决的南昌元可转债基金和南广利在2025年斩获亮眼收益，其中南昌元可转债基金2026年开年收益率是度打破18，大幅跑赢中证转债指数。在近日的采访中，刘文良防范拆解了产物事迹背后的配置逻辑、产业周期研判框架，同期共享了2026年转债基金的投资想路，其以产业周期为中枢，结数智化用具与多元钞票配置的投资体系，也成为把执转债赛谈投资机遇的要津。

　　事迹解围来自贯通迭代

　　谈及旗下产物的事迹启动，刘文良暗意，转债基金的中枢收益来自科技成长与周期板块的双重加持，其中产业周期别启动的科技成长是经久布局。从过往产物按时发挥来看，AI（东谈主工智能）的产业周期、军工东谈主化智能化趋势等向，组成了组收益的中枢开头；周期板块则聚焦有、机械、化工三大行业，其逻辑在于下贱需求走强时，这三大行业均能迎来投资机遇，论是AI产业的发展如故物价理回升带来的盈利周期变化，都能从中捕捉契机。

　　南昌元与他解决的另产物南广利的配置想路，因产物定位不同呈现定各异。南昌元算作可转债基金，证实同商定加聚焦于可转债投资者，配置上接管“四块积木”组策略：度挖掘质偏股型转债并中经久持有、分布配置估值价比的均衡型转债、把执金融电力等板块大盘转债的波段契机、抄底廉价跌的偏债型转债。证实阛阓节律颐养积木配比，弥留时普及偏股型与均衡型转债占比，御时加大大盘波段与偏债型转债配置。

　　南广利算作多钞票“固收+”产物，锐度与弹略低于南昌元，其攻守颐养主要通过两大工夫：是动态颐养转债仓位；二是转换组债券久期。刘文良强调，两大产物事迹的背后，离不开南基金投研团队和数智化平台的扶直，以及对投资框架延续迭代的耕，“静下心想考，普及行业贯通达州塑料挤出机设备，比单纯的调研首要”。

　　个券审好意思眷注景气度与估值

电话：0316--3233399

　　在刘文良的投资体系中，产业周期是研判阛阓的中枢，而择券的要津则在于景气度与估值的双维度解决。其暗意，本身作风偏景气成长，有盘算先看景气度的阶与二阶，赛谈和个股的景气趋势、变化斜率是中枢盘算，景气度加快时执意持有奴才，景气趋势阻滞时实时减仓。

　　估值与阛阓厚谊则是择券的另首要维度。南基金通过数智化平台“欧拉系统”搭建了30个行业的厚谊盘算，以换手率、成交额占比等数据臆测板块厚谊，终了“厚谊位减持、低位布局”。

　　关于“弹+集结度”组花式的中枢护城河，刘文良回顾为三大面：是粗重，干与无数时辰和元气心灵在商讨和组解决上；二是商讨创造价值，十分是投研团队的度商讨才略，南基金成立跨部门转债投研小组，对个券进行度挖掘，商讨的度决定了波动时能否拿住要津主张；三是数智化平台的用具扶直，转债模块提供的择时、板块流动、量化择券信号，塑料管材设备已融入日常投资有盘算。

　　刘文良14年的从业资格，也栽种了多元投资的复才略。算作南基金固收体系培养的基金司理，他兼具转债、信用债、宏不雅利率的商讨配景，终澄澈从上至下宏不雅判断与从下到上个股挖掘的度融。其暗意，信用分析与职权分析是体两面，信用视角可掩盖财务风险，职权视角能王人集产业逻辑，二者互相印证，成为把执跨转债投资契机的要津。

　　转债基金攻守均衡控波动

　　关于2026年的阛阓，刘文良举座保持乐不雅，以为职权与转债阛阓契机显赫，纯债阛阓则偏轰动。

　　节律上，刘文良判断，季度开门红后阛阓或迎来月度、季度别的波动，下半年契机将多清楚，组操作将对持“弥留+阶段御”的策略，力求通过动态颐养应付波动、平安收益。

　　板块布局上，科技成长照旧中枢干线，刘文良尤其看好AI产业链的凹凸游协同契机。其暗意，现时AI产业链上游已出现加价趋势，但需永诀供接纳需求启动，而2026年下贱AI诈欺的买卖化落地将成为要津，“AI产业需要买卖闭环，下贱盈利智力相沿产业链延续发展，下贱诈欺浸透率预期普及，将为后续景气度奠定基础”。

　　转债阛阓合，刘文良指示投资者需颐养收益预期：2025年转债的收益源于熊转牛历程中的估值树立，而2026年估值对转债的孝顺显着减小，收益将主要依托职权阛阓的推崇。

　　关于平时投资者，刘文良暗意，2026年可转债基金难以复制2025年的收益，需理看待收益预期，然则转债与“固收+”产物在低利率环境下依然具显赫势：转债兼具债保护与股弹，“固收+”则通过“债券底+含权钞票增强”的花式，终了风险与收益的均衡，成为住户钞票配置的首要选用。

　　在风险应付上，刘文良暗意，若碰到天下流动收紧、产业策略不足预期等风险，将通过颐养钞票配比、加大御钞票配置、把执大盘转债波段契机等式，裁汰组波动的同期保留收益弹，经久以产业周期为纲，力求在景气度与估值的均衡中把执结构契机。

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