贵港塑料挤出机 【东吴环保】佛燃动力：2026H1功绩快报点评：归母净利稳增6.5，进传统动力结构退换转型

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（开端：东吴双碳环保筹商）

投资重点

事件：公司发布2026年半年度功绩快报贵港塑料挤出机。

归母净利润同增6.5，捏续进传统动力结构退换和转型。2026H1杀青买卖总收入130.39亿元，同比-14.99，买卖利润5.29亿元，同比-3.61；利润总和5.51亿元，同比+0.38；归母净利润3.30亿元，同比+6.48；扣非归母净利润3.07亿元，同比+0.19。基本每股收益0.21元，同比+5.00；加权平均ROE5.55，同比+0.25pct。公司捏续进传统动力结构退换和转型，2026H1公司气总供应量20.67亿，等值石油化工居品销售量59万吨。2026H1公司买卖收入下滑，主如若公司对毛利率较低的业务进行化退换，相应减少该部分收入界限所致。2026H1公司毛利率同比普及，归母净利润同比增长6.48。

引入央企战投贵港塑料挤出机，化本钱结构、聚焦中枢主业。申报期末公司总钞票较岁首下跌5.53至189.40亿元，主因下属子公司佛山三水佛燃热电通过增资引入中海油电力投资行动控股推进，申报期内不再纳入并范围，相应减少钞票总和8.27亿元、欠债总和6.57亿元。剥离后公司向上聚焦气中枢主业，普及合座运营率与盈利质料。

气主业量稳价，绿甲醇与氢能开中恒久成漫空间。气主业量稳价，绿甲醇与氢能开中恒久成漫空间。1）主业量稳价，盈利韧突显：公司坐拥13个区域管谈燃气特准操办权，2025年受益于采购成本回落与顺价理顺，孝敬毛利增量，2026H1毛利率同比普及；2）绿甲醇造二成长弧线：公司通过资VENEX、收购内蒙古易落地5万吨产能并操办升至30万吨，佛山三水30万吨/年姿首（期20万吨/年）达产后展望年均税后利润约2.7亿元、投资收益率18.64，中恒久操办总投资100亿元、宇宙布局100万吨/年绿燃料及化工供应池，成漫空间开；3）新动力与科技装备孝敬毛利弹：新动力业务（累计装机约47.6MW）毛利率约29，SOFC燃料电板、氢能隔阂压缩机等业务毛利率33，塑料管材设备有望构筑新的增长。

盈利预测与投资评：公司主动化业务结构、盈利质料捏续普及，气主业隆重，绿甲醇等新业务多点吐花。咱们防守2026-2028年归母净利润预测10.71/11.17/11.96亿元贵港塑料挤出机，对应PE 12.56 /12.04/11.24倍（2026/7/16），防守\"买入\"评。

风险辅导：气浪掷不足预期，端天气&地点变化，安全操办风险。

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