阿斯麦季度全体功绩出阛阓预期，尽管二季度收入开发略低于阛阓预期，但贬责层同步上调全年开发，并文告扩大EUV产能以应酬2027年强劲需求连云港塑料挤出机厂家，令华尔街主流机构无数防守看多态度。

据追风交游台，花旗和摩根士丹利的中枢判断是：贬责层在距2027年戒指还有逾20个月时，就公开欢跃至少委用80台低数值孔径EUV建造，这个数字比阛阓致预期的72台出不少，隐含的收入增量至少20亿欧元，较现时共鸣出4以上。洽商到欢跃技术之早，分析师觉得这个数字本人就存在保守。

二季度开发偏软是个遏止项，但不是干线。贬责层将二季度营收开发设为87亿欧元，低于阛阓致预期的89.4亿欧元，毛利率开发51-52也略低于预期的52.3。但真恰恰得良善的逻辑在于：需求已历程了供给，而供给侧的扩产决定才刚刚作念出。

季度功绩预期：毛利率与EPS双双亮眼

阿斯麦季度营收达87.7亿欧元，略于阛阓致预期（花旗预测87.0亿欧元，Visible Alpha致预期86.9亿欧元），并处于公司自身开发区间82亿至89亿欧元的上端。

毛利率发扬尤为隆起，达到53.0，于花旗预测的52.3及阛阓致预期的52.2，相似处于公司开发区间上端，主要受益于已装配基础贬责业务（Installed Base Management）较的利润率孝敬。

买卖利润率为36.0，较阛阓致预期34.8出约120个基点，尽管SG&A及研发用度略于预期，但全体盈利材干已经强劲。每股收益（EPS）为7.15欧元，较阛阓致预期6.70欧元出约7，出主要来自的息税前利润（EBIT）。

二季度开发低于预期：短期扰动，不改强劲动能

阿斯麦对二季度的收入开发为约87.0亿欧元，较阛阓致预期89.4亿欧元低约3。毛利率开发区间为51至52，中值约低于阛阓致预期52.3约78个基点。综运营用度开发（研发用度约12亿欧元，SG&A约3亿欧元），摩根士丹利测算二季度买卖利润约为29.8亿欧元，买卖利润率约为34.4，低于阛阓致预期的34.9。

尽管如斯，贬责层强调逻辑制程（向2nm移动）与存储芯片（DDR5及HBM）需求捏续加快，已装配基础收入瞻望达25亿欧元，需求动能已经强劲。

2026年全年开发上调：非EUV需求有时走强是主要驱动

贬责层将2026年全年收入开发上调至约380亿欧元（开发区间360亿至400亿欧元）连云港塑料挤出机厂家，中值较此前约365亿欧元的预期彰着普及。

上调的中枢驱能源在于客户运行加快推行产能，尤其是浸没式光刻机（Immersion，即非EUV）需求大幅出预期。贬责层示意，隔热条设备EUV需求此前已在预期之内，但浸没式光刻机需求的强劲进度出预判。

值得提防的是，这次上调后的全年开发已将出口管束盘考的潜在效果纳入考量，但贬责层未作特别具体评释。此外，区销售环比下落56，同比下落23，与公司此前对于该地区销售走弱的预判相符。

文安县建仓机械厂2027年产能扩展：至少80台EUV，上行空间了了可见

本次财报具前瞻价值的信息，是产能扩展。

阿斯麦贬责层明确示意，将把2026年Low NA EUV产能普及至至少60台（Visible Alpha致预期为59台），并将2027年产能宗旨设定为至少80台，而阛阓致预期仅为72台。

花旗推敲指出，贬责层在2026年4月就对过20个月后的2027年全年委用量作出明确欢跃，其中很可能已包含定的保守假定。若2027年罢了至少80台Low NA EUV委用，将带来至少约20亿欧元的额外收入增量，使总销售额较现时阛阓致预期出逾4。

摩根士丹利相似觉得，公司谈及需求越供给、客户产能扩展计议加快，是2027年销售动能强劲的有劲佐证，并瞻望阛阓对2026/2027年收入的致预期将出现中个位数百分比的上调。

花旗与摩根士丹利均防守看多

花旗推敲防守对阿斯麦的"买入"评，宗旨价1600欧元（现时股价1284.20欧元，隐含上行空间约24.6，含股息总陈诉约25.1）。花旗觉得阿斯麦推广力强劲，产能扩展旅途了了，2027年功绩存在明确上行空间，并预测公司EPS将在2030年前罢了十几个百分点的复年增长率（CAGR）。估值面，花旗遴选38倍2027年市盈率（P/E）或1.7倍PEG进行估值。

摩根士丹利防守"增捏"（Overweight）评，宗旨价1400欧元，并将阿斯麦列为"选股"（Top Pick）。摩根士丹利遴选31倍市盈率估值，觉得本次财报强化了其投资逻辑，对功绩的影响评估为"小幅上行、小幅上调"。

 

 

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