《金证研产研》南产研中心 正则BR&DL/作家 西洲 菘蓝 映蔚/风控

在2026年5月6日的审议会议中，圳市维琪科技股份有限公司(以下简称“维琪科技”)靠近对于事迹增长可合手续的问询，其被条目结阛阓竞争、主要客户作及采购规划、2026年季度斟酌事迹、新增折旧摊销等情况，诠释斟酌事迹是否安靖可合手续。

算作主营化妆品原料及制品的企业，维琪科技的营收及净利润逐年走。主要客户面，2022-2025年，客户广东丸好意思生物时间股份有限公司(以下简称“丸好意思生物”)为维琪科技孝敬三千万元化妆品原料收入。维琪科技向丸好意思生物销售的居品配套丸好意思“小红笔”眼霜系列，该居品使用维琪科技的三项新原料。而2026年2月，丸好意思“小红笔”眼霜系列出升版块即“S肽小红笔眼霜”，升后的备案因素包含丸好意思生物的自研原料S肽，或未包含维琪科技上述提供的三项原料中的两项原料。在此情形下，丸好意思生物称以S肽等自研原料进中枢单品迭代升。

此外，维琪科技露出董秘的任职资格或现“罗生门”。另面，维琪科技经销模式下，其与经销商客户系买断式销售，并由经销商自行责罚存货。而经销商的线上团购的“团长”示意，其帮居品系从维琪科技仓库发货。

、主营化妆品原料及制品事迹比年增长，客户以自研原料进中枢单品迭代升

算作化妆品原料供应商，维琪科技确立以皮肤活多肽为主、以植物原料和油脂、乳化剂等基础原料为补充的化妆品原料体系，其主要居品为多肽化妆品原料、化妆品制品。2023-2025年及2026年季度，维琪科技的营收及净利润均保合手同比增长。

在维琪科技的客户中，2022-2025年，主要客户丸好意思生物为维琪科技孝敬三千万元化妆品原料收入。具体而言，维琪科技为丸好意思生物款居品提供三项新原料。而丸好意思生物已出该款居品的升版块，且或加入丸好意思生物的自研原料。

1.1 主营化妆品原料及制品，近三年期营收及净利润逐年走

此番上市，维琪科技主生意务为化妆品原料和化妆品制品的研发、坐褥、销售以及琢磨管事，其主要居品为多肽化妆品原料、化妆品制品。

2022-2025年，维琪科技的生意收入分袂为1.35亿元、1.65亿元、2.48亿元、2.75亿元，2023-2025年分袂同比增长21.67、50.23、11.17。

2022-2025年，维琪科技的净利润分袂为3,492.49万元、4,228.72万元、7,064.4万元、9,084.67万元，2023-2025年分袂同比增长21.08、67.06、28.6。

2026年1-3月，维琪科技的生意收入为6,612.13万元，较2025年同时的6,467.05万元同比增长2.24；2026年1-3月的净利润为2,409.24万元，较2025年同时的2,332.51万元同比增长3.29。

1.2 化妆品原料业务孝敬过半主生意务收入，近四年客户丸好意思生物计撑起三千万元化妆品原料收入

具体看维琪科技的业务，2022-2025年，维琪科技的化妆品原料业务收入分袂为8,523.53万元、9,370.48万元、12,601.24万元、16,596.28万元，占主生意务收入的比例分袂为62.97、56.88、50.93、60.37。

经测算，2022-2025年，维琪科技的化妆品原料业务收入计为4.71亿元。

2022-2025年，维琪科技对丸好意思生物过火附属公司的销售收入分袂为1,616.15万元、1,579.31万元、2,643.6万元、2,052.06万元。同时，丸好意思生物分袂为维琪科技、、二、二大客户。

其中，2022-2025年，维琪科技对丸好意思生物的化妆品原料销售收入分袂为238.68万元、699.47万元、1,540.85万元、1,402.85万元，化妆品原料销售收入计3,881.85万元。

值得随和的是，丸好意思生物以自研原料迭代升居品。

1.3 向丸好意思生物销售的居品配套丸好意思“小红笔”眼霜系列，该系列于2026年2月出升版块即“S肽小红笔眼霜”

据维琪科技签署日为2026年3月30日的二轮问询修起(以下简称“二轮问询修起”)，维琪科技向丸好意思生物销售的主要居品配套丸好意思“小红笔”眼霜系列。

丸好意思生物升丸好意思多重胜肽紧致淡纹眼霜(小红笔2.0)时，维琪科技为其定制原料并提供，后期丸好意思生物再次将该系列升为丸好意思多重胜肽紧致淡纹嘭弹眼霜(小红笔3.0)时，维琪科技凭据客户需求同步升定制原料并升。

且维琪科技签署于2026年3月30日的《公勾引行股票并在北交所上市恳求文献的审核问询函的修起》(新版)(以下简称“2026年3月30乌轮问询修起”)显现，维琪科技示意，公司为丸好意思生物提供其中枢单品“丸好意思小红笔眼霜”的中枢功因素，且该等复配原料中含有维琪科技的革新新原料，仅维琪科技不错提供该款原料，该居品名堂作时候较长，时间居品升丸好意思生物仍取舍由维琪科技为该居品提供功原料，作关连相对安靖。

据丸好意思生物认证的微信公众平台2026年3月6日发布的实质，伴跟着丸好意思S肽的时间老到与认证，搭载这中枢因素的丸好意思S肽小红笔眼霜全新上市，这款全新升的小红笔眼霜，不仅中枢添加丸好意思S肽，搭配25浓胜肽PRO定制配比。

需要指出的是，S肽(Stapled Peptide，订书肽)，即指丸好意思自研乙酰基环(戊二酰基六肽-121)四肽-142酰胺。

可见，2026年，丸好意思生物的S肽小红笔眼霜上市出售。

据认证主体为丸好意思生物全资子公司的天猫店铺“丸好意思旗舰店”，2026年4月28日及2026年7月22日的客服称，“丸好意思S肽小红笔眼霜”为“丸好意思小红笔眼霜3.0”的升版块，两者均为小红笔眼霜系列。“丸好意思S肽小红笔眼霜”于2026年2月上新。

且“丸好意思旗舰店”上架的商品“丸好意思小红笔眼霜S肽淡化黑眼圈抗皱提亮眼周带推拿头”图文确定显现，颠覆再升，丸好意思S肽小红笔眼霜。且“颠覆再升”的谛视显现，其是指丸好意思多重胜肽全脸紧致淡纹焕亮眼霜与上代多重胜肽紧致淡纹嘭弹眼霜的比拟。

需要指出的是，凭据该店铺商品确定及客服信息，丸好意思小红笔眼霜2.0的居品称号为“丸好意思多重胜肽紧致淡纹眼霜”；丸好意思小红笔眼霜3.0的居品称号为“丸好意思多重胜肽紧致淡纹嘭弹眼霜”；丸好意思S肽小红笔眼霜的居品称号为“丸好意思多重胜肽全脸紧致淡纹焕亮眼霜”。

简言之，维琪科技向丸好意思生物销售的主要居品配套丸好意思“小红笔”眼霜系列。据丸好意思生物过火店铺信息，丸好意思“小红笔”眼霜，先从“丸好意思小红笔眼霜2.0”升为“丸好意思小红笔眼霜3.0”，再在2026年2月出升版块“丸好意思S肽小红笔眼霜”。

在此配景下，随和维琪科技向丸好意思生物提供的新原料。

1.4 维琪科技为“丸好意思小红笔眼霜3.0”提供三项原料，分袂为Erasin0003、寡肽-215、芋螺肽

据维琪科技签署日为2026年5月11日的招股书(以下简称“签署于2026年5月11日的招股书”)，边界签署日，维琪科技多款新原料依然配套多闻明商的多款中枢单品。其中，丸好意思小红笔眼霜使用的维琪科技新原料为β-丙氨酰羟脯氨酰二氨基丁酸苄胺(商品名：Erasin0003)、寡肽-215、芋螺肽。

再来随和“S肽小红笔眼霜”的备案因素。

1.5 “S肽小红笔眼霜”的备案因素未包括Erasin0003、寡肽-215，而丸好意思生物称以S肽等自研原料进中枢单品迭代升

据药监局数据，丸好意思生物备案日历为2023年3月30日的丸好意思多重胜肽紧致淡纹眼霜，即丸好意思小红笔眼霜2.0，备案编号为粤G妆网备字2023116231，因素包含水、甘油、1,2-戊二醇、山嵛醇、白池花(LIMNANTHES ALBA)籽油、角鲨烷、C14-22醇、聚二甲基硅氧烷、C10-18脂酸甘油三酯类、甘油聚醚-26、丁二醇、氢化卵磷脂、生养酚乙酸酯、丙烯酸羟乙酯/丙烯酰二甲基牛磺酸钠共聚物、C12-20烷基葡糖苷、1,2-己二醇、聚异丁烯、丙烯酸(酯)类/C10-30烷醇丙烯酸酯交联聚物、PPG-13-癸基十四醇聚醚-24、氨甲基丙醇、辛醇厚、甘草酸二钾、稻米发酵产物滤液、1,3-丙二醇、甘油葡糖苷、PEG-7三羟甲基丙基椰油醚、山梨坦异硬脂酸酯、透明质酸钠、寡肽-1、母菊(CHAMOMILLA RECUTITA)花油、泛醌、EDTA二钠、番红花(CROCUS SATIVUS)花索取物、乙酰基四肽-5、聚甘油-10二异硬脂酸酯、香柠檬(CITRUS AURANTIUM BERGAMIA)果油、聚甘油-10月桂酸酯、乙基己基甘油、硬脂醇聚醚-20、橙皮苷甲基查尔酮、葡聚糖、精氨酸/赖氨酸多肽、β-丙氨酰羟脯氨酰二氨基丁酸苄胺、乙酰基六肽-8、棕榈酰五肽-4、可溶胶原、芽孢杆菌发酵产物、九肽-1、三肽-10瓜氨酸、N-羟基琥珀酰亚胺、乙酰基七肽-4、二肽-2、棕榈酰四肽-7、5,7-二羟基黄酮、棕榈酰三肽-1。边界查询日2026年7月23日，该备案处于有情状。

此外，丸好意思生物备案日历为2024年6月14日的丸好意思多重胜肽紧致淡纹嘭弹眼霜，即丸好意思小红笔眼霜3.0，备案编号为粤G妆网备字2024219313，因素包含水、甘油、1,2-戊二醇、聚二甲基硅氧烷、丁二醇二辛酸/二癸酸酯、季戊四醇四(乙基己酸)酯、丙二醇、聚甘油-6二硬脂酸酯、丁二醇、角鲨烷、鲸蜡硬脂醇、乳酸菌发酵产物、酵母菌发酵产物、霍霍巴酯类、牛油果树(BUTYROSPERMUM PARKII)果脂、山嵛醇、肉豆蔻醇肉豆蔻酸酯、1,2-己二醇、丙烯酸钠/丙烯酰二甲基牛磺酸钠共聚物、硬脂酰谷氨酸钠、聚甘油-3蜂蜡酸酯、鲸蜡醇、糖类同分异构体、PPG-13-癸基十四醇聚醚-24、生养酚烟酸酯、黄原胶、异十六烷、丙烯酸(酯)类/C10-30烷醇丙烯酸酯交联聚物、肌肽、乙酰基六肽-8、乙酰基四肽-5、寡肽-215、棕榈酰五肽-4、芋螺肽、红球姜(ZINGIBER ZERUMBET)索取物、β-丙氨酰羟脯氨酰二氨基丁酸苄胺、番红花(CROCUS SATIVUS)花索取物、β-葡聚糖、生养酚乙酸酯、氨甲基丙醇、辛醇厚、氢化卵磷脂、聚山梨醇酯-80、EDTA二钠、1,3-丙二醇、母菊(CHAMOMILLA RECUTITA)花油、山梨坦油酸酯、蒎烷二醇、莰烷二醇、柠檬酸、柠檬酸钠、生养酚(维生素E)。该居品备案于2026年7月9日刊出。

可是，丸好意思生物备案日历为2025年12月25日的丸好意思多重胜肽全脸紧致淡纹焕亮眼霜，即S肽小红笔眼霜，备案编号为粤G妆网备字2025398596，因素包含水、甘油、1,2-戊二醇、烟酰胺、双丙醇厚、季戊四醇四(乙基己酸)酯、聚二甲基硅氧烷、丁二醇二辛酸/二癸酸酯、聚甘油-6二硬脂酸酯、鲸蜡硬脂醇、小烛树蜡/霍霍巴/米糠聚甘油-3酯类、角鲨烷、乙酰壳糖胺、肉豆蔻醇肉豆蔻酸酯、山嵛醇、乳酸菌发酵产物、酵母菌发酵产物、丙二醇、1,2-己二醇、稻米发酵产物滤液、红没药醇、酵母菌/大米发酵产物滤液、甘油葡糖苷、尿囊素、黄原胶、硬脂酰谷氨酸钠、丙烯酸羟乙酯/丙烯酰二甲基牛磺酸钠共聚物、丙烯酸(酯)类/C10-30烷醇丙烯酸酯交联聚物、糖类同分异构体、丁二醇、乙酰基环(戊二酰基六肽-121)四肽-142酰胺、环四肽-24氨基环己烷甲酸酯、三肽-105、芋螺肽、乙酰基六肽-8、肌肽、肝素钠、乙酰基四肽-5、十四烷基氨基丁酰缬氨酰胺基丁酸脲三氟乙酸盐、番红花(CROCUS SATIVUS)花索取物、珠丝毛蓝耳草(CYANOTIS ARACHNOIDEA)根索取物、母菊(CHAMOMILLA RECUTITA)花油、曲霉发酵产物、β-葡聚糖、氯化镁、生养酚乙酸酯、聚异丁烯、辛醇厚、1,3-丙二醇、氨甲基丙醇、EDTA二钠、苯氧酒精、PEG-7三羟甲基丙基椰油醚、山梨坦异硬脂酸酯、柠檬酸、乙基己基甘油、柠檬酸钠。该居品备案于2026年7月7日刊出。

对于丸好意思小红笔眼霜3.0与S肽小红笔眼霜备案刊出的情形，丸好意思生物旗下网店“丸好意思旗舰店”的客服2026年7月22日示意，上述情形属于居品迭代升调治，刊出备案前依然完成坐褥，况兼还在保质期内的居品，是不错平常销售使用的。

值得提的是，S肽小红笔眼霜的触及利包括利号为2025111989129的利，该利称号为订书肽化物、其制备法过火期骗和护肤品。该利的恳求东说念主为丸好意思生物，利诠释书显现，该利变成的订书肽化物偶然晋升上调纤维细胞的抒发智力，促进胶原卵白的抒发，不错用于抗皱、抗衰以及确立等域。

而据维琪科技官网公开信息，Erasin0003，果为促进8重胶原卵白抒发，收场胶原和弹双补，紧致；寡肽-215的果是确立。

不出丑出，“S肽小红笔眼霜”的因素，包含维琪科技提供的原料芋螺肽、以及丸好意思生物自研的S肽，但未包含维琪科技提供的另外两种原料含Erasin0003、寡肽-215。

除此除外，丸好意思生物称拟 S肽等自研原料进居品迭代升。

据丸好意思生物2025年报，丸好意思生物2026年的居品战略包括凭借S肽、重组卵白等自研原料蕴蓄，有序进中枢单品及系列的迭代升。

由上可知，维琪科技向丸好意思生物销售“丸好意思小红笔眼霜”配套原料，而丸好意思生物或已将“丸好意思小红笔眼霜”升为“S肽小红笔眼霜”。且丸好意思生物称以S肽、重组卵白等自研原料有序进中枢单品迭代升。

而继“S肽小红笔眼霜”后，丸好意思生物或再迭代款新址品。

1.6 旗下网店上架“丸好意思小红笔眼霜4.0”体验装称系“S肽小红笔眼霜”的升版，备案因素或也未包括Erasin0003、寡肽-215

需要在意的是，边界查询日2026年7月23日，“丸好意思旗舰店”上架的商品“丸好意思小红笔眼霜4.0 5g淡化黑眼圈细纹提拉紧致-ms”体验装，店内销量名次，已有“20万+”东说念主付款，化妆品备案号为国妆特字20263702。

该商品图文确定显现，丸好意思小红笔眼霜4.0携“新皮”全新登场。且“携‘新皮’全新登场”的谛视显现，其是指多重胜肽紧致淡纹嘭弹眼霜与丸好意思多重胜肽全脸紧致淡纹焕亮眼霜的因素新。

况兼，2026年7月23日，“丸好意思旗舰店”的客服示意，丸好意思小红笔眼霜4.0系S肽小红笔眼霜的升版。该居品的正装尚未上新。

换言之，丸好意思“小红笔”眼霜系列居品，或升至“丸好意思小红笔眼霜4.0”。

况兼，据药监局数据，国妆特字20263702号化妆品注册居品称号为丸好意思紧致淡纹斑好意思冷眼霜，即丸好意思小红笔眼霜4.0，批准日历为2026年5月25日，注册证有期至2031年5月24日。该居品0.1(w/w)以上因素包括水、甘油、1,2-戊二醇、烟酰胺、双丙醇厚、季戊四醇四(乙基己酸)酯、聚二甲基硅氧烷、丁二醇二辛酸/二癸酸酯、聚甘油-6二硬脂酸酯、鲸蜡硬脂醇、小烛树蜡/霍霍巴/米糠聚甘油-3酯类、角鲨烷、乙酰壳糖胺、肉豆蔻醇肉豆蔻酸酯、山嵛醇、乳酸菌发酵产物、酵母菌发酵产物、丙二醇、1,2-己二醇、稻米发酵产物滤液、红没药醇、酵母菌/大米发酵产物滤液、甘油葡糖苷、尿囊素、黄原胶、硬脂酰谷氨酸钠、丙烯酸羟乙酯/丙烯酰二甲基牛磺酸钠共聚物、丙烯酸(酯)类/C10-30 烷醇丙烯酸酯交联聚物、糖类同分异构体、丁二醇。

其他微量因素包括乙酰基环(戊二酰基六肽-121)四肽-142酰胺、环四肽-24氨基环己烷甲酸酯、三肽-105、芋螺肽、乙酰基六肽-8、肌肽、肝素钠、乙酰基四肽-5、十四烷基氨基丁酰缬氨酰胺基丁酸脲三氟乙酸盐、番红花(CROCUS SATIVUS)花索取物、珠丝毛蓝耳草(CYANOTIS ARACHNOIDEA)根索取物、母菊(CHAMOMILLA RECUTITA)花油、曲霉发酵产物、β-葡聚糖、氯化镁、生养酚乙酸酯、聚异丁烯、辛醇厚、1,3-丙二醇、氨甲基丙醇、EDTA二钠、苯氧酒精、PEG-7三羟甲基丙基椰油醚、山梨坦异硬脂酸酯、柠檬酸、乙基己基甘油、柠檬酸钠。

边界查询日2026年7月23日，该居品备案处于有情状。

由上而知，维琪科技主生意务为化妆品原料和化妆品制品的研发、坐褥、销售以及琢磨管事，其主要居品为多肽化妆品原料、化妆品制品。2022-2025及2026年1-3月，维琪科技的营收及净利润合手续增长。且维琪科技示意，公司多款新原料依然配套多闻明商的多款中枢单品，其中包括丸好意思生物的眼霜。

2022-2025年，主要客户丸好意思生物为维琪科技计孝敬三千万元化妆品原料收入。对于双的作，维琪科技向丸好意思生物销售的居品配套丸好意思“小红笔”眼霜系列，况兼该居品使用了维琪科技的Erasin0003、寡肽-215原料、芋螺肽三种新原料。而丸好意思生物公开信息露出，丸好意思“小红笔”眼霜系列于2026年2月出升版块即“S肽小红笔眼霜”。且据药监局备案信息，“S肽小红笔眼霜”备案因素包含丸好意思生物的自研原料S肽、维琪科技提供的原料芋螺肽，或未包含维琪科技提供的另外两种原料Erasin0003、寡肽-215。

此后，丸好意思生物或将“S肽小红笔眼霜”再升为丸好意思小红笔眼霜4.0阿拉尔隔热条PA66，丸好意思小红笔眼霜4.0的备案因素或相似未包括维琪科技提供的两种原料Erasin0003、寡肽-215。在此情形下，丸好意思生物称以S肽、重组卵白等自研原料有序进中枢单品迭代升。

二、招股书露出董秘张永清兼职单元的任职时候，或与兼职单元信披“对不上”

在事迹增长可合手续，维琪科技称，其事迹可合手续增长确凿定源于多肽活原料阛阓的合手续增长，以公司在多肽活原料阛阓的竞争势，塑料管材生产线而非源于特定客户或特假寓品。边界2025年，维琪科技的多肽原料收入计为1.49亿元。

另面，维琪科技露出董秘张永清的任职资格，或与其兼职单元露出的信息“对不上”。

2.1 招股书露出董秘张永清在香江集团、香江控股的任职时候，与汇成真空露出的时候或存“相差”

据2026年5月11日的招股书，边界2026年5月11日，张永清担任维琪科技的董事、总司理、财务防卫东说念主、董事会文书，曾兼任广东汇成真空科技股份有限公司(以下简称“汇成真空”)立董事，已于2025年9月卸任。

2002年1月至2005年11月，张永清接事于香江集团有限公司(以下简称“香江集团”)，任财务司理；2005年12月至2009年8月，张永清接事于圳市香江控股股份有限公司(以下简称“香江控股”)，任董事兼财务总监。

可是，据汇成真空2026年4月16日出具的公告，2002年1月至2006年9月，张永清任香江集团财务司理；2006年10月至2009年8月，张永清历任香江控股财务总监、董事。

即维琪科技在招股书中露出的张永清在香江集团、香江控股的任职时候，或与汇成真空公告“对不上”。

再来随和维琪科技的多肽化妆品原料阛阓份额。

2.2 2024年多肽原料收入计为1.17亿元并称国内市占率，2025年多肽原料收入计为1.49亿元

据2026年3月30乌轮问询修起，维琪科技凭据征引数据测算，2024年，维琪科技在国内多肽化妆品原料阛阓的占有率为6.6，位列行业，可比公司浙江湃肽生物股份有限公司(以下简称“湃肽生物”)的占有率为5.8，位列二。

答复期内，维琪科技的主要居品为多肽化妆品原料和化妆品制品。

2022-2025年，维琪科技的多肽新原料收入分袂为363.98万元、2,103.96万元、4,114.87万元、4,915.04万元，多肽目次原料收入分袂为8,107.96万元、6,817.21万元、7,565.48万元、9,945.09万元。

经测算，2022-2025年，维琪科技的多肽原料及多肽目次原料收入计分袂为8,471.94万元、8,921.17万元、11,680.35万元、14,860.13万元。

2.3 2025年可比公司湃肽生物营收5.34亿元，而2020-2022年多肽化妆品原料收入占比50

2020-2022年，可比公司湃肽生物的多肽化妆品原料业务收入分袂为4,611.04万元、8,875.8万元、13,766.45万元。因湃肽生物已于2023年12月畏怯上市恳求，因此未露出2023年以来能干的财务数据。

据吸收科技股份有限公司2026年7月20日的公告，2025年，湃肽生物生意收入为5.34亿元。

基于此，以湃肽生物全体的营收和多肽化妆品原料收入历史占比算作参考。

追思历史。2020-2022年，湃肽生物的生意收入分袂为0.86亿元、1.43亿元、2.15亿元，主生意务收入分袂为0.86亿元、1.42亿元、2.13亿元，多肽化妆品原料收入占主生意务收入的比例分袂为53.64、62.46、64.61。

况兼，边界查询日2026年7月22日，湃肽生物官网的包含多肽化妆品原料的先容实质。

不错看出，湃肽生物的生意收入相较于2022年出现翻倍式增长。况兼2020-2022年其多肽化妆品原料收入占比合手续晋升，且现或保有该业务。

放眼维琪科技的其他可比公司。

据签署于2026年5月11日的招股书，维琪科技的同业业可比公司分袂为湃肽生物、山西锦波生物医药股份有限公司(以下简称“锦波生物”)、上海珈凯生物股份有限公司(以下简称“珈凯生物”)、广东芭薇生物科技股份有限公司(以下简称“芭薇股份”)、江苏创健医疗科技股份有限公司(以下简称“创健医疗”)。

据上述可比公司年报，2025年，锦波生物的原料过火他居品收入为4,845.08万元；同时，把芭薇生物的生意收入为8.42亿元，未露出原料收入。

2025年，珈凯生物的主生意务是化妆品功原料的研发、坐褥和销售，其主生意务收入为2.63亿元。

而创建医疗于2025年8月11日在新三板摘，2025年能干财务数据。

总体而言，2024年，维琪科技的多肽原料及多肽目次原料收入计为1.17亿元，并称其在国内多肽化妆品原料阛阓的占有率为6.6，位列行业。来到2025年，维琪科技多肽原料收入计为1.49亿元；同时，湃肽生物营收5.34亿元，但未露出具体收入组成，而参考2020-2022年多肽化妆品原料收入占比50。

另面，维琪科技在招股书中露出董秘张永清的任职资格，或与汇成真空露出信息存“相差”。

三、近三年来速派来孝敬逾千万元经销收入，称经销商自行责罚存货或现疑团

2022-2025年，经销商速派来供应链(圳)有限公司(以下简称“速派来”)为维琪科技孝敬千万元收入。值得随和的是，维琪科技称对经销商系买断式销售，由经销商自行责罚存货。而速派来的线上团购“团长”示意，其帮居品系从维琪科技仓库发货。

3.1 自称OBM制品经销业务对速派来存在依赖，近三年来速派来孝敬逾千万元经销收入

2022-2025年，维琪科技经销收入占主生意务收入的比例分袂为8.09、11.04、11、7。

其中，2022-2025年，维琪科技对速派来的经销收入分袂为0元、183.52万元、956.47万元、263.01万元。维琪科技示意，其OBM制品经销业务对速派来存在依赖。

经测算，2022-2025年，速派来为维琪科技计孝敬1,403万元的经销收入。

3.2 称对速派来买断式销售并由其自行责罚存货，双取舍社区团购模式作

2023-2025年，维琪科技OBM业务私域渠说念销售，主要系与速派来作取舍社区团购模式销售维琪科技自有居品，速派来从维琪科技采购OBM制品后通过“微店”、“快团团”等线上私域团购平台将商品销售给终局耗费者，维琪科技对速派来为买断式销售，居品委用后除质地问题不允许速派来退换货。速派来买断后由其向终局客户销售。

同时，经销模式下，经销商的琢磨存货情况由其自行责罚。

可是，速派来的线上团购团长示意，居品系从维琪科技仓库发货。

3.3 速派来认证的微店线上团购团长称，“肽妍”琢磨居品从维琪科技仓库发货

边界查询日2026年5月28日，认证主体为速派来的微店的授权信息显现，认证为“肽妍”，合手有者为圳市维创星生物科技有限公司(以下简称“维创星”)。

需要诠释的是，维创星系维琪科技的全资子公司，主要通过开设自营汇注店铺的款式开展业务。2022-2025年，维琪科技的OBM制品业务，销售自有“肽妍”化妆品，包括面霜、面膜、精华液、洁面乳等多种居品。

2026年4月22日，据认证主体为速派来的微店“肽妍速派来”，客服栏添加的“肽妍速派来”责任主说念主员送了“快团团”的跟团纠合，并示意“快团团”的团长帮速派来代理“肽妍”琢磨居品，居品统云仓发货。

2026年5月9日，该跟团纠合的“快团团”团长示意，其帮的居品系由维琪科技的仓库发货。况兼，边界查询日2026年5月22日，该跟团纠合仍有。需要指出的是，该名“快团团”团长仍在开团销售维琪科技的居品。其“团聚”晒单记载早可追念至2025年10月20日。

可见，维琪科技称，速派来从维琪科技采购OBM制品后通过“微店”、“快团团”等线上私域团购平台将商品销售给终局耗费者，且维琪科技对速派来为买断式销售。而速派来认证的微店销售维琪科技“肽妍”琢磨居品，而上述线上团长称，其帮的居品系由维琪科技的仓库发货。

3.4 将商品发送到经销商指定处所，经销商什物占有商品并取得商品箝制权时证实收入

答复期内，维琪科技的经销模式为买断式销售，属于在某时点本质的践约义务。维琪科技凭据同或者订单的商定将化妆品原料、OBM制品发送到经销商指定处所，客户签收后，证实收入。

不仅如斯，现行有的《企业司帐准则14号-收入》显现，对于在某时点本质的践约义务，企业应当在客户取得琢磨商品箝制权时点证实收入。企业是否将该商品什物升沉给客户，是判断客户是否取得商品箝制权的迹象之。

且维琪科技示意，凭据维琪科技与经销商作的具体扩充情况，经销商证实收成后，依然什物占有该商品，并取得了对该商品的箝制权(即领有主商品使用并赢得简直通盘的经济利益的权益)，维琪科技依然就委用的琢磨商品享有当前收款的权益，维琪科技经销收入证实、计量符企业司帐准则的琢磨规定。

简言之，2022-2025年，速派来为维琪科技计孝敬1,403万元的经销收入。维琪科技称速派来等经销商自行责罚存货，维琪科技与其属于买断式销售。而速派来的线上团购的“团长”示意，其帮速派来销售的维琪科技居品，系由维琪科技的仓库发货。

四、结语

综来看，算作化妆品原料供应商，维琪科技主生意务为化妆品原料和化妆品制品的研发、坐褥、销售以及琢磨管事，其主要居品为多肽化妆品原料、化妆品制品。2022-2025年及2026年季度，维琪科技的营收及净利润均合手续增长。

此外，2022-2025年，主要客户丸好意思生物撑起三千万元化妆品原料收入。且丸好意思生物的小红笔眼霜使用维琪科技的三项新原料。而丸好意思生物或已出该款居品的升版块，即“S肽小红笔眼霜”。凭据药监局备案信息，丸好意思生物升后的“S肽小红笔眼霜”、“丸好意思小红笔眼霜4.0”的备案因素包括含丸好意思生物的自研原料S肽，或均未包含上述维琪科技提供的三项原料中的两项原料。在此情形下，丸好意思生物称以S肽、重组卵白等自研原料有序进中枢单品迭代升。

此外，维琪科技露出董秘张永清的任职资格，或与张永清兼职单元露出的资格存“不同版块”。另面，2022-2025年，速派来为维琪科技孝敬千万元经销收入。维琪科技称速派来等经销商自行责罚存货，维琪科技与其属于买断式销售。而速派来线上团购“团长”示意，其帮速派来销售的维琪科技居品，系由维琪科技的仓库发货。

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