经历了2025年的科技产业爆发、周期行业反转珠海塑料管材生产线，投资者该如何把握2026年市场主线？近期，在上海举办的“看见・中欧基金2026年度投资策略会”上，中欧基金投研团队从资产配置框架、行业赛道选择、宏观风险预判等多维度，清晰勾勒出2026年的投资逻辑与值得关注的方向。

　　2026年市场正处于周期迭代与结构转型的关键节点。这场策略会不仅拆解了对科技、周期、消费、新能源等行业的中长期研判和家研究，也呈现出中欧基金如何以工业化投研体系来应对复杂变化的市场，坚持长期主义，将系统能力转化为投资者可感知、可持续的价值。>>直播

　　在《越过山丘——低利率时期下的固收+投资展望》的主题演讲中珠海塑料管材生产线，中欧基金固定收益投资部混资产组组长、基金经理邓欣雨坦言，低利率环境下追求稳健较高收益的难度增大，这也是“固收+”追求稳健增值的核心目标。

　　回顾今年市场，邓欣雨认为本轮股市上涨主要依靠估值扩张。展望新一年，他认为科技是中长期战略主线，反内卷短期重要有所抬升，主要从三大线索寻找优质资产：一是预计科技是本轮行情的主力。AI、机器人和固态电池等新兴产业有望迎来海内外共振的机会。“十五五”规划建议次将“战略机遇和风险挑战并存”写入五年规划纲要，科技革命、军备竞赛将是大国博弈的主要域。

　　二是中国优秀公司的全球扩张。海外敞口较高的公司ROE显著高于其他公司，且海外敞口快速提升的企业ROE在显著。在诸多细分域，优秀中国制造业公司的份额已登顶全球珠海塑料管材生产线，后续将逐步把份额优势转化为定价权和利润率。

　　三是上市公司报表视角下的景气和反转类机会。其中高景气方向，关注计算机设备、航海设备、电池、电网设备等同负债和预收账款连续同比高增的细分行业；周期反转方向，从供给侧出清视角寻找有望反转的细分子行业，主要包括化工、新能源和消费等板块的一些细分行业，预计在反内卷和稳增长政策的助力下行业景气会逐步回升。

　　总结来看不同资产类别的投资机会珠海塑料管材生产线，他认为，纯债资产或将延续低利率环境，想象空间有限，利率更多呈现相对窄幅震荡格局，“积”防守中抓机会；股票资产的波动加大、估值提升受限、业绩驱动偏正面，值得重视，转债资产的估值偏贵、价格偏高，结构机会和波段交易是未来。

　　1、数据来源：基金定期报告，截至2025/9/30。中欧瑾通灵活配置混A的成立以来涨跌幅72.81%， 同期业绩比较基准24.14%。2020-2024年基金涨跌幅和同期基准表现为12.74%/13.5%，6%/-1.21%，-1.33%/-10.8%，2.87%/1.39%，7.35%/5.89%。历任基金经理：华李成20180329-管理至今，朱晨杰20170407-20180821，张跃鹏20151127-20200709，刘德元20151127-20170627，孙甜20151117-20161222，吴启权20151117-20161222。本基金于2016年9月修改投资范围，增加政府支持机构债、国债期货、股票期权为投资标的。本产品于2020年10月修改投资范围，增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。

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　　2、持有人数据来源：基金定期报告，隔热条PA66截至2025/6/30。

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责任编辑：石秀珍 SF183

新公布的ADP就业数据显示，11月私营企业减少3.2万个工作岗位，为2023年3月以来大降幅，远逊于市场预期的增加4万个岗位。这一数据凸显在美联储政策转向关键时刻，就业市场面临的压力正在加大。这份报告是美联储12月9日至10日议息会议前获得的后一份就业数据，市场预计美联储再次降息25个基点的概率接近90%，提振金价走势。不过随后发布的11月份ISM服务业PMI指数升至52.6，创九个月来新高，预期52.0，服务业指数受到供应商交付时间延长以及商业活动进一步的支撑，市场情绪再度回落。在数据指引下，短期金价或维持高位震荡。

长江证券发布研报称，展望明年干散货海运行业，行业拐点已至，蓄势待发，在供给端温和有限的增速下，需求端有三大催化因素提供上行弹：西芒杜铁矿投产重塑铁矿石贸易版图；美联储降息，活跃大宗商品贸易利好散运；基建长期带来边际需求。

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