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　　来源：华尔街见闻

　　经历了2025年的科技产业爆发、周期行业反转，投资者该如何把握2026年市场主线？近期，在上海举办的“看见・中欧基金2026年度投资策略会”上，中欧基金投研团队从资产配置框架、行业赛道选择、宏观风险预判等多维度，勾勒出2026年的投资逻辑与值得关注的方向。

　　2026年市场正处于周期迭代与结构转型的关键节点。这场策略会不仅拆解了对科技、周期、消费、新能源等行业的中长期研判和研究，也呈现出中欧基金如何以工业化投研体系来应对复杂变化的市场，坚持长期主义，将系统能力转化为投资者可感知、可持续的价值。

　　王培：2026年投资聚焦科技、价值、龙头

　　中欧基金权益户投委会主席、基金经理王培，分享了多年投资研究经验，并将2026年的投资展望概括为三个关键词：科技承先、价值续后、重回龙头。

　　王培表示，AI 主导趋势已成共识，会关注其演进路径。近几年A股市场基本上以价值回报为主线、叠加主题轮动的方式进行演绎。随着2025年估值的大幅提升，预计2026 年或迎来估值演绎下半场，企业盈利有望成为股价的核心驱动因素。

　　2026年市场会聚焦经济和企业基本面，而PPI 走势非常关键，但目前分歧仍存。王培认为，虽然房地产等需求疲软，但“反内卷” 政策系统推进，会促成产品价格有回暖。同时，当前市场处于基本面拐点，上市公司营收端的修复动能在持续增强，叠加 PPI 回正预期，企业在2026年盈利增长可期；此外，上证50，沪深300等权重个股受地产影响相对较弱，估值也理偏低、相较美股具备优势，为股指提供支撑。

　　基于均值回归规律，他认为2026 年成长因子或难持续跑价值因子。行业景气度方面，呈现“科技承先、周期续后、消费后”的轮动特征，风格因子显示明年价值风格大概率占优。

　　根据以上结论推测，2026年市场将进入价值回升期，王培更看好传统周期行业（原油煤炭、基本金属、机械化工等），同时对保险券商等非银行业，互联网、传统消费等优质企业，以及新能源、电力设备等新周期行业等都比较关注可克达拉隔热条设备，同步认为CXO、创新药、AI爆款应用、人形机器人等域有可能是持续的主题亮点。2026年股市整体仍有不少机会，但需警惕市场在估值基本修复后，整体投资难度加大、波动率上升等问题。

　　推理侧打开长期空间，代云锋、杜厚良如何看AI投资？

　　在科技圆桌环节，中欧基金基金经理代云锋认为，北美市场AI推理侧初步落地商业闭环，让科技投资在今年5月迎来高光时刻，直接推动AI基建投资驱动力从训练需求转向推理需求。推理侧需求的释放，为行业景气度的长期逻辑提供了有力支撑。

　　关于2026年的科技投资，代云锋看好AI 应用侧突破。其中，AI基础设施与智能硬件趋势清晰、可预测强，核心为跟踪进展并动态修正判断；而人形机器人、自动驾驶等高技术域的关键突破有望催生重大投资机遇。

　　在他看来，AI 应用可关注三大方向：一是消费娱乐域，继游戏、电商等场景后，AI 广告、AI 教育等新场景持续涌现；二是企业经营优化，AI 赋能内部流程，降本提；三是人形机器人、智能驾驶等新范式、新场景。

　　关于智驾，代云锋关注三大方向：一是整车企业弹大，有望诞生标杆企业；二是零部件域聚焦智能车新增软硬件需求，筛选国内优势供应链企业；三是Robotaxi 普及或将催生新商业模式与收益分配机会。

　　中欧基金基金经理杜厚良预计，隔热条PA66生产设备2026年国内外市场在训练与推理环节对算力的需求都将大幅攀升。他指出，当前核心瓶颈在供给端，目前国产芯片流片仍依赖海外代工厂。预计 2026 年供需错配或将显现，国内优质代工厂需加速技术突破与产能建设。

　　值得注意的是，杜厚良认为，2026 年 AI 应用、新软件及物理世界应用潜力或成“灰犀牛”。当前科技公司资源集中于 AI 核心域，非核心业务收缩，明年初或挤压供应链，推升上游成本压力。他判断，终端与应用创新大概率“先抑后扬”，基座模型成熟后，机器人、智驾等场景赋能将提速，应用层有望爆发。

证券日报网讯 12月5日，维峰电子在互动平台回答投资者提问时表示，公司当前生产经营活动正常有序，在手订单储备与客户需求节奏相匹配，产能利用率维持在理水平。公司始终秉持以销定产、动态调度的生产策略，结各核心域市场需求的差异化和周期特征，持续优化生产资源配置，确保交付率和成本管控能力。具体业务数据请以公司定期报告披露的财务和经营信息为准。

证券日报网讯 12月5日，万科A在互动平台回答投资者提问时表示，普洛斯并非公司的并表单位，公司持有普洛斯的股权在长期股权投资科目核算，并按照权益法进行后续计量。有关普洛斯的信息请以公司定期报告或者公告为准。

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证券日报网讯 12月5日，众生药业在互动平台回答投资者提问时表示，昂拉地韦片作为处方药，其销售、发放需严格遵循国家药品监管法规，需由具备资质的医疗机构根据患者具体病情开具处方后，通过规医疗渠道获取。公司高度重视投资者的法利益，积做好经营管理、产品研发等工作，不断提升公司内在价值，通过健康的发展切实维护广大投资者利益，为股东带来更好的回报。

证券日报网讯 12月5日，高盟新材在互动平台回答投资者提问时表示，公司产品品类丰富，不同产品品类的价格不同，公司现有建设项目投产后能够支撑公司未来三五年快速发展的产能需求。

　　任飞：全球电力短缺催化再通胀

　　中欧权益研究部总监、基金经理任飞表示，2026年可能面临“再通胀”风险，成因并非传统需求拉动，而是供给约束，特别是全球范围内可能出现的电力短缺。

　　与以往经济周期不同，当前有两股趋势力量正在形成额外的电力需求：一是AI数据中心的快速扩张，二是再工业化带来的高耗能产业转移与供应链重建。这两者均立于传统经济波动，且增速显著。

　　从中远期来看，全球在未来几年需要额外消耗的用电需求或将面临巨大提升。谁有能力承接如此巨大的新增需求？研究结论很明确：除了中国，全球大部分地区或将面临结构电力供应短缺。研究显示，印度、印尼、沙特、新加坡乃至欧洲在内的多国未来3-5年或面临电力挑战，直接推高电价，成为全球再通胀的重要推手。周期板块或在明年迎来重要机遇，再通胀可能从“潜在风险”转变为投资机遇。

　　在此逻辑下，任飞认为有三大方向值得关注：一是供给约束，电解铝等高耗能行业或受直接限制；二是需求提振，全球电力紧张推升光伏、储能需求，2027-2028年海外储能市场或迎增长；三是中国优势，中国电力供应相对充裕，高耗能制造业成本与供应链优势将进一步凸显。

责任编辑：何俊熹 可克达拉隔热条设备