2025年全年行情主要由科技股搭台唱戏，而其余板块多数涨幅平平，新旧消费、公共设施、房地产等指数表现不佳本溪塑料管材生产线厂家，不仅难寻额收益，多只个股甚至跌幅剧烈，个别主题基金也在慢牛中折损净值。

　　行情步入年末，当下已经来到跨年布局的时点。多名基金经理指出，科技股或将继续担纲行情主线，但明年的行情或将更加均衡，顺周期板块、消费板块等被“冷落”的公司投资机遇凸显；尤其是部分经历供给侧改革的公司，受益于产业出清，或将作为新的高股息资产方向。

　　科技股或将继续担纲主线

　　年内，无论是“翻倍股”还是“翻倍基”多被以人工智能为代表的科技板块包揽，然而在经过一整年轰轰烈烈的科技牛市后，部分科技股估值已处于相对高位。近期，此前重仓光模块、PCB概念的多只基金，在行情剧烈震荡中净值却表现平稳，不难推测这部分基金或已降仓应对。

　　“临近年底，浮盈较多的获利盘存在年度收益落袋为安的动力，资金兑现需求有所上升，这对市场短期流动带来一定压力。”嘉实基金表示。

　　然而本溪塑料管材生产线厂家，该公募指出，从技术发展角度看，AI模型仍在持续迭代进步（如近期谷歌发布新模型），当前或许远未达到泡沫破裂的阶段，市场仍可能存在一定的上行惯。多数行业家认为短期出现系统泡沫的风险不大，中长期可持续观察。

　　嘉实基金经理王贵重对科技股的后市依旧乐观，他表示，未来10年，中国科技不仅有望进一步实现自主崛起，中国资产的重估也会更加顺理成章。“今年以来中国科技域取得的突破，引发全球资本重估中国资产投资价值。这是量变引起质变的微观体现，未来可能会涌现更多的投资机会。”王贵重表示。

　　鹏华基金研究部总经理王海青指出，当前海外各云厂商中长期在AI上的资本开支仍在上行，为国内相关电子与通信产业链的公司带来未来2年更强的业绩确定。同时，全球这轮技术革命浪潮中，国内也不会缺席，AI产业链中的晶圆厂、设备、芯片厂在明年的景气度也将继续上行。

　　展望后市，华南某投研总监回顾今年行情时表示，本轮“上行”周期的代表先体现在科技、贵金属、有金属以及部分保险资产上，而这些板块正是今年表现突出的方向，可以视为本轮经济周期和股市上行周期的早期标志。

　　风格或将更为均衡

　　分行业来看，年内科技股的“一枝秀”也意味着其余板块难以跟上大盘涨幅本溪塑料管材生产线厂家，除了创新药等个别板块以外，新旧消费、公共设施均走势不佳，不仅难寻额收益，多只个股甚至跌幅剧烈，个别主题基金也在慢牛中折损净值。

据悉，今年以来，青岛市崂山区坚持稳中求进工作总基调，准确贯彻新发展理念，持续做大做强现代金融产业。作为国内新兴的金融高地，金家岭金融区依托完善的金融生态与高度集聚的优质资源，有力推动崂山区金融运行稳中向好，高质量发展迈出坚实步伐。在这一进程中，中路财产保险股份有限公司、青岛银行股份有限公司与光大理财有限责任公司三家金融企业，充分发挥各自优势，深耕金家岭、服务全域，在支持实体经济、推动金融创新等方面持续贡献重要力量，已成为区域金融高质量发展的关键支撑。

前三季度，崂山区金融业增加值增速达5%，位居全市二。贷款余额6601.21亿元，同比增长8.7%，较年初增加395.86亿元，贷款增量及增速均居全市一。银行业利息净收入与手续费及佣金净收入总额居全市一、占全市35%，增速1.16%，保持先。

活动伊始，同学们集中观看了“远离网吧 文明上网”主题宣传片。片中通过生动案例揭示了网吧环境对未成年人的潜在危害，塑料管材设备以及沉迷网络、接触不良信息对身心健康和学业发展的负面影响，让学生直观认识到文明上网的重要。

“枫桥经验”是基层治理的“传家宝”，中韩街道在传承中创新，在创新中发展，持续探索协商议事等群众自治有路径，激活治理一线“引擎”。以社区为单位构建“社区党委-小区党组织-楼栋党小组-党员中心户”一贯到底的组织链条，将议事平台延伸至居民“家门口”，构建党员代表、居民代表、物业、业委会、共建单位等多方参与的议事机制，聚焦小区设施维护、噪声整顿、环境整治、矛盾化解等民生“关键小事”共商共议，并结美德信用积分机制激活居民参与动力，打造了新宏路社区“阳光议事日”、滁州路社区“红马扎议事会”、东韩馨悦社区“悦议悦齐心”等典型议事机制，孵化了“心语汇谈”“和议事”“瑶您Yi起”等议事品牌，形成了“大家事大家管”的生动局面。

村改转型社区治理三分靠改、七分靠治，街道坚持把党组织建设作为治理转型的“主心骨”，推动治理机制从村级自治向城市社区治理平稳过渡。在组织架构上，各村改转型社区组织转型，构建“社区党委-小区党组织-楼栋党小组-党员中心户”一贯到底的组织链条，织密治理根系，夯实组织基础。海大路社区、峰岭路社区等村改转型社区确立分类、靶向赋能思路，既用好“熟人优势”摸清党员底数本溪塑料管材生产线厂家，又结党员特点优化管理方式，创新组织生活，激活党员先锋力量加快机制磨和服务下沉，让“新市民”享受“新服务”的温度与能。

　　虽然看好科技板块是公募基金的共识，但也有基金经理认为，明年的行情或许更加均衡。

　　永赢基金权益投资部总经理王乾指出，展望2026年，市场风格可能更为均衡，大概率不会重演“一边倒”的端风格。

　　王乾认为，对于高位的科技成长类板块，市场对明年降息周期已计入较多，若后续美联储降息节奏低于预期，流动压力可能将阶段加大。同时，截至三季报公募TMT仓位已达到历史高位，尽管产业趋势依然十分明确，但板块波动率可能阶段放大，部分资金存在兑现需求。

　　“而对于低位的顺周期、价值类板块，尽管国内存在产能周期底部回升、PPI降幅收窄、上市公司现金流等积变化，但仍有待于需求端政策进一步发力，因此预计2026年市场风格可能进入平衡期而非彻底切换。”王乾表示。

　　诺德基金FOF投资总监郑源预判道：“2026年价值和成长风格可能会表现得比较均衡。我们依然会关注偏均衡风格的主动权益基金。在市场行情或者风格趋势特别明确的情况下，也会关注偏风格类的主动权益基金。”

　　部分行业经历“阵痛”机遇凸显

　　然而，科技行业对资金的“虹吸”也让部分板块的投资机遇逐渐凸显，近年来个别被“忽视”的行业在经历了变革的阵痛后进入基金经理的投资视线。

　　华北某基金经理介绍称，从资本流向看，过去几年大量社会资金被吸引进入科技域去培育新的生产力和创新科技，而传统行业的资本供给则明显下降，投资减少、折旧压力上升、现金流更多回流股东，因此许多公司逐步演变为“现金奶牛”。实体经济中，不少上一代创业者对继续扩张传统业务的意愿显著减弱。

　　“但从资本回报角度看，这种意愿的减弱意味着未来将出现更彻底的资本退出。无论国家以何种方式推进供给侧改革，这一轮对部分传统产业的出清既是政策选择，也符历史规律。”该基金经理表示。

　　在上一轮供给侧改革中，部分钢企的分红率就已非常可观。随着产业位置进一步靠后、退出意愿更强。“我们认为这些公司会成为更稳健的红利来源：若按回到历史均衡盈利水平估算，这类周期资产的收益率有望达到8%—10%，甚至更高，完全可以进行中长期配置。”前述基金经理表示。

　　永赢基金王乾也有类似观点，他认为，从前瞻年报的角度分析，顺周期内需类板块可能存在拐点机会。因为随着政策扩大有内需，2026年GDP平减指数有望从负区间逐步，这意味着中游制造业和部分资源品的利润率有望得到修复。

　　王乾表示，关注三个关键指标：一是现金流的。很多行业经历了过去三四年的持续去杠杆，产能出清接近尾声。关注那些资本开支大幅下降本溪塑料管材生产线厂家，但经营现金流净额开始回正甚至创出新高的企业；二是资产周转率或者存货周转率的提升。这往往是需求回暖的先行指标；三是关注经营杠杆。寻找毛利率已经企稳，且费用率控制良好的公司。一旦2026年营收出现小幅增长，在经营杠杆的作用下，净利润可能会出现爆发式增长。