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撰文|杆姐&剪辑|丽丝

IPO传言背后的再刮风云。

6月29日，自称为前小红书营业化华南直销发扬东谈主陈浩，通过其微信公众号“汉特CHEN”晓谕，其向港交所上市部及香港证监会递交了份实名规投诉，锋芒直指公司里面的劳资纠纷、期权争议以及可能存在的信息裸露舛误。

这到底如何回事？

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凭据公开信息杠杆游戏看到，陈浩于2022年6月入职小红书担任华南直销业务发扬东谈主，其服务同与境内主体薯薯二文化传媒签署，期权公约则与境外主体Xingin International Holding Limited刚硬。

更动点发生在2023年12月，在其批期权熟识仅剩5个月之际，小红书面以“不堪任使命”为由将陈浩单受命。

尔后，陈浩历经服务仲裁、三次庭审与场协调，终广州市中东谈主民法院二审判决认定小红书拆除行径坐法。

要津的是期权。此前陈浩捏有3万股境外Xingin International Holding期权梅州塑料挤出机厂家，坐法解约径直致沿途行权职权销毁。

陈浩因此告状，终法院认定境内薯薯二文化传媒与境外期权平台由同独创东谈主边界、存在良好商酌，审判赔73.05万元。

在杠杆游戏印象里，这个判决是国内例明阐发定互联网境外VIE架构下期权引发属于服务薪金的功令案例，它次在功令层面上戳穿了VIE架构下\"境内公司披发境外期权\"那层浮泛的面纱，意念念远陈浩个东谈主的赔付。

何况这对小红书来说似乎不是个例，陈浩显露自其公开维权以来，已有近50名该司辞职职工反应相通碰到：均在行权节点前后被除名、期权随之作废。

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巧妙的事情还在背面。

公开信息骄横，小红书是在审、二审上诉全程中书面否定境内运营主体与境外期权平台之间存在职何边界商酌，成见期权纠纷应赴香港仲裁。

这个成见的逻辑链路是：境内薯薯二文化传媒与境外Xingin International Holding之间不存在边界关连，因此境内法院权统辖境外期权争议，你应该去香港仲裁。

图表起头｜企业预警通（特此感谢）

但小红书的港股上市案梅州塑料挤出机厂家，然吸收红筹VIE架构：境外控股主体（Xingin International Holding）通过系列公约边界境内运营实体（薯薯二文化传媒等），终了并报表、同边界下的上市。

保荐机构、境外律所需要出具意见，阐发这种边界关连简直、捏续、理会，这是港交所对红筹架构上市的中枢审核条款。

同公司，要是在面临职工期权诉讼时说“境内公司和境外公司莫得边界商酌”，在面临港交所上市审核时要说“境内公司和境外公司由同独创东谈主边界、存在良好商酌、不错并报表”。

这就矛盾了。

陈浩向监管建议的项核查诉求恰是对准了这个矛盾：条款保荐机构、境外律所就境内运营主体与境外期权平台述说朝秦暮楚问题出具项证明。

除了上述诉求，陈浩还向港交所建议2项核查诉求，差别为：条款强制裸露报告期内沿途服务仲裁、诉讼、批量裁人等用工坐法记载；条款核查ESG劳工规劣势及整改案。

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这系列的风云就意味着小红书估值窗口的位移。而市集的热度、投资者的耐性、竞争敌手的节律，都会在这段技能里流动。

公开报谈骄横，小红书如今估值不低。2024年中估值如故170亿好意思元，2025年底升到了500亿好意思元。而如今有外媒报谈，隔热条PA66生产设备小红书的主要投资东谈主团队以致但愿，能将上市估值的目的锚定在700亿好意思元的量……不得不说臆测不小。

财务面现在小红书的透明度不，唯有些媒体报谈数据，比如继2024年次终了盈利后，其2025年的功绩增长迅猛。市集大批展望2025年全年营收约在60亿至80亿好意思元之间（约420亿东谈主民币以上），净利润是达到30亿好意思元独揽，同比增幅可能达200……

要是这些数据属实，意味着小红书不仅得胜跨过盈利的门槛，何况一经具备了重大的自我造才能，这将是其IPO故事中具诱骗力的部分。

但另边，告白收入占比过、电商闭环尚未通、支付照搁浅等问题，也使其骨子电商的叙事仍停留在预期阶段。

而在港股互联网板块举座承压、恒生科技指数年内累计着落近20布景下，小红书这估值能否取得二市集认同，本就尚存较大不细则。

如今个实名举报，条功令判例，群相通碰到的职工，这三条线交汇酿成了小红书IPO进度中的系统的风险集合，不错说是宏不雅与微不雅上的多重夹攻。

为止杠杆游戏发稿，小红书面尚未就举报骨子作出公开回话。但IPO之路终归是要走的，是以该来的如故会来。

本文未标注出处的图表，均源自“汉特CHEN”公众号，特此证明并致谢

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