文/瑞财经 程孟瑶镇江隔热条设备

2008年3月，35岁的郑朝日“偷偷”竖立了上海季丰电子股份有限公司（简称：季丰电子），踏足半体赛谈。手脚隐名出资东谈主安身幕后10年，郑朝日才认真浮出水面出任季丰电子董事长、总司理。紧随自后加入的还有其在通的两位同事，倪卫华和朱勇，三东谈主共同扛起了季丰电子的研发大旗。

收拢国内半体产业赶紧发展机遇，2021年季丰电子买卖收入次破亿，在三执行室检测分析、集成电路测试板联想与仿真、量产测试等面酿成了系列中枢工夫，何况构建了以三执行室检测分析为中枢的收入结构。

之后，季丰电子收入界限快速增长，2025年来到6.69亿元，扣非净利润同比增长92，但中枢业务毛利率衔尾小幅下滑。与此同期，快速建厂买开发之下，有息欠债合手续攀升，短期偿债压力突显，期末账面短债缺口达3.34亿元。

短债压力除外，股权层面的密集变动也备受慈祥。期初，郑朝日招入了前赛默飞销售总监庄振宏，何况给其开出了123万年薪，赛默飞当今为季丰电子端检测开发与仪器大供应商，庄振宏通过上海季双曲折合手股0.25。

IPO前12个月里，季丰电子屡次进行股权转让和增资，股权结构经历了多轮调度；包括前年底至本年头，由于触发还购条目，部分推进提议回购请求；实控东谈主郑朝日和郑琦君兄妹，通过转让上海琦晖手中季丰电子部分股权计变现6760.17万元。

本次IPO，季丰电子拟募资9.24亿元，投向浦东工夫中心训诲、车规量产测试奇迹升、芯片中试平台研发、补充流动资金四大中枢口头，以此计较，上市估值近37亿元。本次募资补流2亿元，将大大缓解公司的流动压力。

当今，交所也曾就季丰电子创业板IPO发出轮问询，多名推进突击入股，长达18年的股权代合手、将大客户同期列为同业可比公司等问题或将被审核。

01

收入界限速增长

新业务吃亏株连利润

季丰电子是半体域检测奇迹与检测硬件居品的全、站式贬责案提供商，具备CPU、GPU、存储芯片、AI芯片等端芯片的检测奇迹智商，同期约略粗莽制程、封装、锻真金不怕火制程以及特工艺的检测需求。客户涵盖芯片联想、晶圆制造、封测等全轨范，已与半体产业链内过 3000 客户建立了作相干。

受益于半体产业国产化与工夫跨越的双重机遇，公司业务界限稳步增长。2023年-2025年（简称：文书期），季丰电子永别结束买卖收入4.43亿元、5.83亿元、6.69亿元，主买卖务隆起；对应净利润2045.41万元、5437.55万元、9125.55万元，同期结束扣非净利润1812.95万元、3836.86万元、7356.84万元，2025年扣非净利润同比增长92，发扬出较强的自主造智商。但值得警惕的是，文书期内，季丰电子两大中枢业务毛利率均呈现出合手续下滑的态势，2022年布局的新业务则处于毛亏中。

三执行室检测分析奇迹是季丰电子中枢收入和利润起头，期内该业务孝敬了60以上的买卖收入，孝敬着90傍边的毛利，收入金额增长，但毛利率从2023年的52.67下滑至2025年的51，衔尾小幅下跌。

同期，季丰电子二大收入起头检测硬件居品毛利率一样有所下滑，从35.94降至31.01，三年下跌4.93个百分点，主要受集成电路测试板销售单价下跌影响。

集成电路测试板是其检测硬件居品的主要组成部分，文书期各期销售占比均过95。2025年，该居品销量同比增长65.91，对消了单价下跌26.68带来的影响，销售收入增长21.64，但毛利率下跌4.79个百分点。期内，该居品单价从2023年的4994.46元/片降至2025年3540.35元/片，主要为提高市集份额，调度了ATE板、可靠测试板等居品报价。

期内，上述两伟业务期内计永别孝敬了90.06、86.72、87.15的主买卖务收入，由于收入占比拟大，微弱的变化也对公司全体毛利率水平产生较为分解的影响，这亦然季丰电子期内毛利率合手续下滑的中枢原因之。各期，季丰电子主买卖务毛利率，永别为38.49、37.54、35.74，衔尾下行，三年累计下滑2.75个百分点。

量产业务是季丰电子2022年拓展的新业务，该业务布局出路广宽、工夫壁垒较的车规芯片量产测试市集，当今也曾积贮了蔚来汽车、禾赛科技等质客户，业务收入在文书期内逐年增长，期内主买卖务孝敬永别为7.56、6.91、8.63。

但由于测试厂插足较大且客户处于入期，产能暂未开释，较的固定成本暂时法被收入界限遮蔽，该业务当今尚未结束盈利，毛利率也仍为负值，每产生100元收入，带来径直吃亏47.6元镇江隔热条设备 ，径直株连全体盈利。

其量产业务包含量产测试业务和电子制造奇迹，其中量产测试界限应已启动突显，销售额快速提高，毛利率水平已呈现快速趋势，2025年毛损率快速收窄；电子制造工功课务已完成6条产线建设，但客户入滞后于产线投产，2025年毛损率93.74。本次IPO，季丰电子拟将其中2.05亿元插足车规量产测试产线。

此外，受益于与三执行室奇迹邃密的协同应以及客户开拓，期内季丰电子工程样品封装业务收入界限合手续保合手速增长趋势，界限应逐渐涌现，毛利率水平快速回升，各期永别为-70.05、5.88、0.59，但主买卖务收入占比不及5，对利润孝敬有限。

02

大客户同为竞争敌手

短债缺口3.34亿元

为了好地靠拢要道客户、提高反应速率与奇迹品性，季丰电子在上海、北京、杭州、圳、成王人等半体产业汇注地建立子公司，径直向客户销售居品，提供奇迹。各期，来自前五大客户的收入永别为16.49、25.80、19.76。

客户A为晶圆厂，与季丰电子的作启动于2023年，但2024年启动衔尾两年位列大客户，收入孝敬占比16.93、11.73，对应金额9877.60万元、7851.57万元，远剩下四大客户之和，是季丰电子2024年收入增长的遑急手。2024年，与客户A在材料分析业务的作，动该业务全体营收界限全体上升50.76。材料分析业务是三执行室检测分析奇迹的遑急组成。

季丰电子的客户还包括苏试检修（300416.SZ）、矽品科技、华测检测、闳康、想瑞浦、展讯通讯、恒玄科技、兆易蜕变、禾赛科技、华虹宏力、长电科技等等。其中苏试检修于期内永恒位列季丰电子前五大客户，各期永别发生销售金额1054.35万元、1139.04万元、1532.63万元，2025年跃升至二大客户，收入孝敬2.29。

苏试检修主要从事环境检修开发的研发和分娩、半体检测分析，双作启动于2020年。让东谈主不明的是，苏试检修控股子公司苏试宜特，在招股书中被季丰电子列为同业可比公司，在三执行室检测分析业务上有着径直竞争，大客户一样为竞争敌手，般来说，监管层将会度慈祥企业的‌订单合手续、业务立等‌。苏试检修除外，季丰电子与台湾半体检测龙头闳康（3587.TWO）存在一样的相干，2023年和2024年，闳康永别为季丰电子四、三大客户。

跟着公司业务界限的日益扩大，季丰电子应收账款同步呈现增长趋势，2023年-2025年末，隔热条设备其应收账款账面价值永别为1.14亿元、1.81亿元、1.43亿元，占期末流动金钱比例永别为 24.85、37.06、30.51。

其前五大应收账款客户中，客户A永别位列五、、大应收账款客户，对应金额536.66万元、4975.39万元、1012.22万元；苏试检修则永别位列二、四、三大应收账款客户。

季丰电子暗意，应收账款的如期收回对公司营运资金的健康盘活至关遑急。各期，季丰电子筹备行动净现款合手续流入，永别为1.95亿元、1.82亿元、2.79亿元，但同期投资行动现款流出金额较大，永别流出2.93亿元、2.73亿元、3.23亿元，主要为业务发展迅速，采购机器开发等固定金钱支拨金额较大。

季丰电子的中枢检测开发主要采购自德万（6857.T）、赛默飞（TMO.N）、日立新等境外厂商。各期，季丰电子采购金额永别为3.90亿元、4.30亿元、4.28亿元，主要为开发及维修珍视支拨。同期上前五大供应商的采购占比48.86、41.80、47.73，对赛默飞的采购占比永恒督察在23以上，限度2025年12月31日，季丰电子应酬赛默飞开发工程款1,203.12万元，占总应酬账款余额的16.21。定进度上来说，季丰电子对赛默飞的端检测开发与仪器依赖度较。本次IPO，季丰电子规划将3.93亿元用于开发购置。

限度2025年12月31日，季丰电子账面固定金钱界限8.68亿元，还有1.20亿元在建工程。同期，手中货币资金8671.46万元，存货界限1.08亿元，短期借款3.35亿元，年内到期的非流动欠债8617.29万元，存在3.34亿元短债缺口。

03

通工程总监创业拉来前同事

供应商前销售总监拿123万年薪

季丰电子的创举东谈主是1973年降生的郑朝日，其早年任上海贝岭（600171.SH）测试工程司理、晶晨股份（688099.SH）运营司理；2004年12月-2011年5月，任创锐讯通讯工夫(上海)运营总监，2011年创锐讯被通收购，名为通企业管束(上海)，郑朝日手脚工程总监，在通企督职责至2017年3月；之后郑朝日加入芯科技（688230.SH）工程及质地总司理至2018年3月。

之后，郑朝日加入季丰电子，历任公司扩充董事长、董事长、总司理，现任公司董事长、总司理。2025年，郑朝日薪酬70.97万元，低于董事、总司理倪卫华的91.42万元。总司理庄振宏薪酬123.28万元，薪酬位居董监之，远董事长。

庄振宏为台湾籍，2023年7月加入季丰电子，此前，为任赛默飞世尔电子工夫研发（上海）有限公司销售总监，赛默飞当今为季丰电子端检测开发与仪器大供应商。

倪卫华比郑朝日小3岁，2020年5月加入季丰电子，资格骄气，其2006年5月-2020年5月，先后任创锐讯主任司理，通企督工程师。两东谈主曾在同公司同事11年时分，当今和朱勇起为公司中枢工夫东谈主员。

朱勇同于2008年6月-2019年5月，先后任创锐讯芯片测试部门工程师，通企管芯片测试部门司理，2019年5月于今，历任季丰电子董事、CTO兼总司理；现任公司总司理。

04

郑朝日隐名投资10年

IPO前捣毁18年股权代合手

招股书涌现信息骄气，2008年3月，早在创锐讯职责时间，郑朝日就和妃耦章莉出资50万元注册竖立了季丰电子，但由于其时在其他公司任职，未便显名，便交付好友张文雄名代合手60股权。之后，张文雄支属杨玉玲，时任职工鞠文凯先后帮郑朝日代合手股权，直至2015年2月，该代合手相干才沿路消释。

但很快又酿成新的代合手。2016年5月，在季铭源对季丰电子增资中，郑朝日通过朱俊燕之手认购季铭源份额对应公司113万元注册成本。季铭源是郑朝日为合手续进行股权激发、诱导外部投资者而竖立的合手股平台，朱俊燕其时负责公司股权事项，为简化工商备案，交由朱俊燕代合手，直至2018年下半年，朱俊燕去职时，代合手相干才消释。

在季丰电子历史沿革中，还曾出现李定学代合手郑朝日、陈洋森、张育嘉；朱俊燕代合手陈洋森、张育嘉、春亮、张蕊、李益欢、庄振铭；景阳、笏泉代合手郑建生；郑朝日代合手春亮、张蕊等多层嵌套情形。陈洋森为郑朝日、郑琦君母亲的弟弟。

有关代合手产生的原因主要由两类：类为郑朝日、郑建生其时在其他公司任职未便显名产生了代合手，郑建生为郑朝日外婆的弟弟的女儿；另类为被代合手东谈主为了简化工商备案操作而产生了代合手。

包括2023年6月，季丰电子IPO前后次公开融资时，尚成号、天津泰、普冉股份、商络电子、成王人励石、上海骏晨翔计对季丰电子增资1.31亿元，其中上海骏晨翔出资494.40万元，认购的20.60万股股份系代张军等9东谈主合手有，跟着2026年3月上海骏晨翔转股变现549.20万元退出，代合手相干消释。不错说，季丰电子竖立了多久，公司的股权代合手就存在了几许年。

股权代合手向来是成本市集监管慈祥的问题，存在权属不清、利益运输等风险，创举东谈主通过代合手隐身幕后长达近10年，公司18年的股权代合手中波及去职职工、外部投资东谈主、台籍职工等群体，足以可见季丰电子股权代合手情况的复杂进度。

05

IPO前12个月新增12名推进

实控东谈主兄妹计变现6760万元

股权面，季丰电子曾于2017年1月-2021年3月在股转系统挂，股权相对漫步，处于控股推进景色。文书期内，又经历1次增资和7次股权转让，刊行上市肯求前12个月内，新增12名推进。

上文提到，2023年6月季丰电子完成了IPO前后次公开融资，之后的2023年11月-2026年4月间，上海琦晖、张群仙、南京金浦、江苏新潮、聚源信诚、陈伟良等推进接踵转让公司股份，转让价钱锁定在18.16元/股-26.66元/股。其中上海琦晖于2023年11月转股衢州金藤变现 1992万元。

时间的2025下半年-2026年头，由于触发还购条目，部分推进提议回购请求，调换、合作、撮中，郑朝日以381.36万元的价钱，受让了笏泉代郑建生所合手的21万股股份；柴春波以390.6241万元、363.76万元的价钱永别受让了财通蜕变、上海琦晖计36.6万股。

同期，季丰电子新增了江阴瀚联、厦门同瑔、交大小苗、共青城创丰、畅享季、大号湾、苏州清石、渝兴益华贰号、新锐克胜、曾劲涛10位新推进，该等走动在2025年12月至2026年3月时间陆续完成。

IPO前短时安分采集引入多名推进，不摒除监管要求补充涌现新增推进的入股原因、入股价钱及订价依据，以及是否存在股份代合手、利益运输等问题。

让东谈主介意的还有，回购开展的同期，上海琦晖通过5次股权转让，密集变现4768.17万元，期内计变现6760.17万元后，上海琦晖不再为季丰电子推进。

上海琦晖由郑朝日和郑琦君共同限度股权。郑琦君为郑朝日之妹，1976年降生，1999年12月-2018年9月，先后在山河市有关州里东谈主民政府、山河市林业局任科员，2018年10月加入公司以来，历任公司董事会文告、行政总监、总司理助理、证券部总监，现任证券部总监，径直合手股5.94。

郑朝日径直合手有公司15.91股权，同期其手脚季铭源、山河季兴、上海季双的扩充事务伙东谈主限度公司13.24表决权。郑朝日还通过与陈洋森、总司理李定学的致行径相干限度公司1.30表决权。郑朝日和郑琦君兄妹手脚实控东谈主计控股36.38。

其他推进还包括：君桐成本合手股10.36；俱成成本合手股3.9；沪电股份合手股2.6；柴春波径直合手股4.24，柴春波的舅妈徐莺合手股1.04。

附：季丰电子上市刊行中介机构清单

保荐东谈主：光大证券股份有限公司

主承销商：光大证券股份有限公司

刊行东谈主讼师：北京德恒讼师事务所

审计机构：天健管帐师事务所（额外粗拙伙）手机：18631662662（同微信号）相关词条:玻璃棉毡     塑料挤出机     预应力钢绞线    铁皮保温    万能胶生产厂家

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