7月23日晚间，科力远（600478）发布公告，就上交所针对公司2025年年报下发的监管问询函进行了戒备回复，主要围绕储能业务增长等三大类中枢问题伸开。

　　2025年疑是科力远的“储能之年”。2025年年报数据炫夸阿坝塑料挤出机设备，公司全年杀青贸易收入57.46亿元，同比增长45.89，告捷踩线完成了股权激励权略中设定的“50亿元”观察主义。其中，储能产物杀青收入17.48亿元，同比激增1668.95，其中四季度杀青贸易收入26.59 亿元，约占全年收入的46.28。

　　这种权贵的季节特征虽被公司证明为受行业深广规则影响，深广存在四季度贸易收入占比拟的情形，但仍难激发商场关于事迹突击阐明的担忧。对此，公司明确暗示，不存在期末突击阐明收入的情形，也未发生跨期阐明收入的情形。

　　令东说念主蔼然的是储能业务的盈利才能。尽管规模急剧膨胀，但该业务2025年毛利率仅为9.37，远低于能源电板及片业务28.09的毛利率水平。资分内析表炫夸，储能产物原材料的资本占比为87.16，加工费的资本占比为12.51，属于低毛利业务。此外，2025年期末公司应收账款账面价值11.40亿元，同比增长127.23。

　　关于储能业务毛利率水平偏低原因，公司证明称，这源于其业务主要采集于技艺门槛相对较低的直流侧储能柜集成花样阿坝塑料挤出机设备，产物组成华夏材料资本占据了较大比重。很是是中枢原材料锂电电芯的商场价钱在比年来渐渐趋于透明，致关系原材料的采购资本难有大幅下降空间，从而挤压了产物端的毛利空间。且国内商场竞争尖锐化，同期公司储能业务处于规模化膨胀的初期，本人规模应尚未充分表露。

　　本次监管问询的另个核慌张点问题，是科力远2022年溢价收购的锂矿金钱推崇不足预期。

　　在新业务歌大进的同期，科力远此前溢价布局的锂电材料板块成为了千里重的职守。公告露馅，2022年10月至11月，科力远控股孙公司金丰锂业以2.54亿元收购江西焕发新材料科技有限公司关系坐褥开导，同期以3.50亿元收购东联公司70股权，接管金钱基础法评估的一起权柄估值为5.12亿元，升值率为9431.42。

　　可是，受碳酸锂价钱周期低谷及本人矿山产能诞生不足预期影响阿坝塑料挤出机设备，2025年公司锂电材料业务收入仅为2.15亿元，同比下滑55.28，毛利率是跌至-14.80，减少15.43个百分点。

　　上交所条款公司说明锂电材料业务收入及毛利率大幅下滑的主要原因，以及锂电材料关系始终金钱是否存在减值迹象、减值计提是否充分。

　　科力远陈述称，2025年锂电材料收入及毛利率大幅下滑主要有两部分的原因：是碳酸锂价钱的下落，塑料挤出设备二是产量的下降。从坐褥资蓝本说，由于产量下降，固有折旧摊销资本加剧，也法造陈规模应，单元变动加工资本同步有所上涨，故毛利率大幅下降。

　　科力远罕见证明，2025年碳酸锂价钱虽出现低跌至6万元/吨的情况，但从始终趋势看，应属于周期价钱波动低谷，始终价钱呈渐渐上行趋势，且碳酸锂行业卑劣新能源车、储能等需求继续增长，动碳酸锂价钱不才半年权贵回升，年末价钱涨至12万元/吨附近，扬弃2026年4月底年度讲述日，碳酸锂价钱已达17.5万元/吨，公司自有矿山的采矿、诞生关系责任平日进，不存在金钱减值迹象。

　　这次问询函还揭露了公司日益严峻的财务结构问题。扬弃2025年末，公司货币资金余额为24.68亿元，较期初加多8.20亿元，而公司2025年利息收入721.41万元，较2024年下降39.91万元。同期，有息欠债（短期借钱、年内到期始终借钱、始终借钱）计达37.55亿元，较2024年末加多5.57亿元，全年利息用度1.90亿元。这种“存贷双”的气候，意味着公司在手持大齐现款的同期，却承担着千里重的利息职守。

　　2026年季度末，公司短期借钱、始终借钱余额较2025年末罕见加多 8.14亿元。公司2025年其他非流动金钱期末账面余额3.57亿元，同比增长26.23，主要为预支工程款、开导款、地皮款等。此外，公司控股鼓励偏激致手脚东说念主质押比例始终于80。

　　科力远在回复中暗示，公司2025年及2026年以来短期借钱和始终借钱新增约13亿元，主若是应酬未来公司锂矿形貌诞生、储能产业基金投资、储能业务膨胀和主要子公司的新业务投资的资金需求，符公司现时策略发展与业务进的本色需要，具备要与理。

　　公司同期坦言，尽管沟通现款流牢固、金融机构授信填塞，但“后续仍存在部分贷款未能如期续贷或新增融资法实时到位的可能，可能致公司短期流动靠近定压力”，公司将通过化债务结构、加大应收款催收、拓展融资渠说念等式应酬风险。

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